Phân Tích Tác Động Của Các Nhân Tố Kinh Tế Vĩ Mô Đến Chỉ Số Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam

1. Thông tin Luận văn thạc sĩ

• Tên Luận văn: PHÂN TÍCH TÁC ĐỘ NG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾ N CHỈ SỐ THỊ TRỪ NG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
• Tác giả: TRẦN NGUYỄN TRƯỜ NG THỌ
• Số trang: 73
• Năm: 2017
• Nơi xuất bản: Trường Đại Học Kinh Tế TP. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành học: Tài Chính – Ngân Hàng
• Từ khoá: Thị trường chứng khoán, nhân tố vĩ mô, VAR, Việt Nam.

2. Nội dung chính

Luận văn tập trung nghiên cứu ảnh hưởng của các yếu tố kinh tế vĩ mô đến chỉ số thị trường chứng khoán Việt Nam, cụ thể là VN-Index, trong giai đoạn từ tháng 1/2001 đến tháng 12/2016. Để đạt được mục tiêu này, tác giả sử dụng mô hình VAR (Vector Autoregression) để phân tích dữ liệu và tìm ra những bằng chứng về sự tác động của các yếu tố vĩ mô đến thị trường chứng khoán. Các yếu tố kinh tế vĩ mô được xem xét bao gồm chỉ số giá tiêu dùng (CPI), lãi suất huy động, tỷ giá hối đoái, chỉ số sản xuất công nghiệp (IPI), cung tiền M2 và lãi suất trái phiếu chính phủ. Kết quả nghiên cứu cung cấp cái nhìn tổng quan về mối quan hệ giữa các biến số kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán Việt Nam, đồng thời là cơ sở để đưa ra các kiến nghị và giải pháp nhằm phát triển thị trường chứng khoán một cách bền vững.

Luận văn trình bày cơ sở lý thuyết về mối quan hệ giữa các yếu tố kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán. Các yếu tố kinh tế vĩ mô được xem xét có thể tác động đến thị trường chứng khoán thông qua nhiều kênh khác nhau. Lạm phát có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thông qua tác động đến lãi suất và lợi nhuận của doanh nghiệp. Tỷ giá hối đoái có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp xuất nhập khẩu. Cung tiền có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thông qua tác động đến lãi suất và thanh khoản của thị trường. Lãi suất có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thông qua tác động đến chi phí vốn của doanh nghiệp và lợi suất của các kênh đầu tư khác. Giá trị sản xuất công nghiệp có thể phản ánh tình hình kinh tế và ảnh hưởng đến kỳ vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp. Luận văn cũng điểm qua các nghiên cứu thực nghiệm trước đây về mối quan hệ giữa các yếu tố kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán trên thế giới và tại Việt Nam.

Phân tích thực trạng tác động của các yếu tố kinh tế vĩ mô đến chỉ số VN-Index. Tác giả chia giai đoạn nghiên cứu thành 5 giai đoạn nhỏ hơn, tương ứng với các biến động trong chính sách tiền tệ và tài khóa của Việt Nam. Qua đó, tác giả nhận thấy rằng lạm phát, cung tiền và chỉ số VN-Index có mối liên hệ mật thiết với nhau. Khi lạm phát tăng vừa phải và cung tiền tăng mạnh, chỉ số VN-Index có xu hướng tăng trưởng nóng. Khi lạm phát tăng cao quá mức và cung tiền giảm mạnh, chỉ số VN-Index có xu hướng giảm nhanh. Ngược lại, khi lạm phát giảm và nới lỏng cung tiền, chỉ số VN-Index có xu hướng tăng trưởng trở lại. Tác giả cũng phân tích tác động của tỷ giá, lãi suất và giá trị sản xuất công nghiệp đến chỉ số VN-Index, tuy nhiên mức độ tác động là khác nhau trong từng giai đoạn. Trong các chính sách tiền tệ thì công cụ thị trường mở đóng vai trò quan trọng, tìm hiểu thêm về ưu điểm và nhược điểm của công cụ thị trường mở để hiểu rõ hơn.

Kết quả nghiên cứu cho thấy cú sốc CPI, cú sốc chỉ số sản xuất công nghiệp và cú sốc cung tiền M2 có ảnh hưởng tích cực đến chỉ số thị trường chứng khoán Việt Nam. Ngược lại, các cú sốc lãi suất huy động, cú sốc tỷ giá hối đoái và cú sốc lãi suất trái phiếu có ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường chứng khoán Việt Nam. Cú sốc thị trường chứng khoán phụ thuộc chủ yếu vào bản thân cú sốc và các cú sốc liên quan đến chính sách tiền tệ bao gồm lãi suất trái phiếu chính phủ và cung tiền M2. Dựa trên kết quả nghiên cứu, tác giả đưa ra một số kiến nghị và giải pháp nhằm phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam một cách bền vững. Các kiến nghị bao gồm: điều hành chính sách tiền tệ linh hoạt và hiệu quả, kiểm soát lạm phát, ổn định tỷ giá hối đoái, cải thiện môi trường kinh doanh và nâng cao chất lượng hàng hóa trên thị trường chứng khoán. Để hiểu rõ hơn về vai trò của ngân hàng trong nền kinh tế, bạn có thể tham khảo bài viết về vai trò của dịch vụ ngân hàng. Ngoài ra, bản chất hoạt động của ngân hàng thương mại cũng rất quan trọng trong việc thúc đẩy kinh tế vĩ mô, tìm hiểu thêm về bản chất của tín dụng ngân hàng để có cái nhìn sâu sắc hơn.