Covid-19 And Finance: Agendas For Future Research

1. Thông tin Nghiên cứu khoa học

• Tên nghiên cứu tiếng Anh: COVID-19 and finance: Agendas for future research
• Tên nghiên cứu tiếng Việt: COVID-19 và tài chính: Các vấn đề nghiên cứu trong tương lai
• Tác giả: John W. Goodell
• Số trang file pdf: 5
• Năm: 2020
• Nơi xuất bản: Finance Research Letters
• Chuyên ngành học: Tài chính
• Từ khoá: COVID-19 và tài chính, Đại dịch, Rủi ro thị trường tài chính, Rủi ro ngân hàng, Bảo hiểm thảm họa

2. Nội dung chính

Bài viết này tập trung làm nổi bật tác động kinh tế và xã hội to lớn của đại dịch COVID-19, đồng thời gợi ý các hướng nghiên cứu tài chính trong tương lai. Tác giả điểm lại những nghiên cứu đã dự đoán về một sự kiện quy mô lớn như vậy và những hệ lụy kinh tế của nó, hoặc đã đánh giá tác động của các dịch bệnh và đại dịch khác. Bài viết cũng xem xét những ảnh hưởng có thể có của COVID-19 đối với thị trường tài chính và các tổ chức tài chính, trực tiếp hoặc gián tiếp, bằng cách dựa trên nhiều lĩnh vực nghiên cứu khác nhau. Việc xem xét các đặc điểm của COVID-19, cùng với những gì nghiên cứu cho thấy là tác động của các sự kiện trong quá khứ có phần tương đồng với COVID-19, chỉ ra các hướng điều tra trong tương lai.

Một trong những cách rõ ràng nhất mà đại dịch có thể tác động đến hệ thống tài chính là thông qua chi phí kinh tế khổng lồ của chúng. Đã có một số bài viết đề cập đến chi phí của đại dịch, cả về chi phí của các đại dịch trong quá khứ như cuộc khủng hoảng HIV/AIDS hoặc ước tính chi phí của các đại dịch trong tương lai. Các bài viết về chi phí này thường xem xét ex post chi phí của các đại dịch và dịch bệnh. Ví dụ, Haacker (2004) thảo luận về chi phí kinh tế của đại dịch HIV/AIDS, trong khi Santaeulalia-Llopis (2008) tập trung vào tác động của đại dịch HIV/AIDS đối với sự phát triển. Yach, Stuckler, và Brownell (2006) thảo luận về chi phí của sự tăng trưởng toàn cầu của bệnh béo phì và tiểu đường.

Bloom, Cadarette, và Sevilla (2018) đã mô tả chi tiết những lo ngại về kinh tế hiện đang được quan tâm hàng đầu với COVID-19: chi phí cho hệ thống y tế, cả công và tư, về điều trị y tế cho người bị nhiễm bệnh và kiểm soát dịch bệnh; gánh nặng cho hệ thống y tế khi không thể đồng thời giải quyết các vấn đề sức khỏe thông thường hơn trong thời gian bùng phát; mất năng suất lao động; giãn cách xã hội làm gián đoạn hoạt động kinh tế; tác động của du lịch; tác động đến đầu tư trực tiếp nước ngoài. Fan, Jamison, và Summers (2018) ước tính tổn thất hàng năm dự kiến từ rủi ro đại dịch là khoảng 500 tỷ đô la Mỹ, hoặc 0,6% thu nhập toàn cầu.

Các ngân hàng, theo bản chất của chúng, dễ bị tổn thương trong thời kỳ suy thoái kinh tế, do khả năng các khoản vay không sinh lời và khả năng trong trường hợp cực đoan là các cuộc chạy đua vào ngân hàng. Leoni (2013) nhận thấy sự lây lan của HIV ở các nước đang phát triển có liên quan đến sự gia tăng lớn trong doanh thu tiền gửi. Họ cho rằng điều này là do nhu cầu thanh toán cho các phương pháp điều trị cá nhân buộc phải rút tiền gửi trên quy mô lớn. Lagoarde-Segot và Leoni (2013) phát triển một mô hình lý thuyết cho thấy khả năng sụp đổ của ngành ngân hàng của một quốc gia đang phát triển tăng lên khi tỷ lệ hiện mắc chung của các đại dịch lớn tăng lên. Phần lớn hoạt động cho vay nhóm của các tổ chức tài chính vi mô và hoạt động cho vay của ngân hàng cho người nghèo sẽ chịu áp lực trong thời gian dịch bệnh vì tất cả các thành viên trong nhóm sẽ chịu áp lực bởi cú sốc tổng hợp (Skoufias, 2003). Các tổ chức tài chính nông thôn sẽ phải đối mặt với các cuộc chạy đua vào ngân hàng trong thời gian lũ lụt hoặc mất mùa (Binswanger và Rosenzweig, 1986).

Một câu hỏi đặt ra là liệu COVID-19 có dẫn đến sự thay đổi lâu dài trong hành vi chi tiêu trên toàn thế giới hay không? Haacker (2004) ghi nhận sự thay đổi vĩnh viễn trong hành vi của người tiêu dùng bắt nguồn từ dịch bệnh HIV/AIDS. Sự suy giảm chi tiêu và nhu cầu trong nước trên toàn thế giới sẽ tạo ra một thách thức to lớn cho nền kinh tế toàn cầu. Do đó, chính phủ có vai trò bảo hiểm chống lại tác động tài chính của đại dịch hay không? Một vai trò mạnh mẽ cho khu vực công được chỉ ra trong trường hợp khu vực tư nhân không sẵn lòng bảo hiểm (xem có bao nhiêu điều khoản loại trừ đại dịch trong hợp đồng bảo hiểm). Cavallo et al. (2013) nhận thấy rằng chỉ những thảm họa cực kỳ lớn mới có tác động tiêu cực đến sản lượng cả trong ngắn hạn và dài hạn. Tuy nhiên, họ lưu ý rằng kết quả của họ bắt nguồn từ một vài trường hợp các cuộc cách mạng chính trị cực đoan diễn ra sau các thảm họa.

Mặc dù có rất ít tài liệu trước đây về cách dịch bệnh, chứ đừng nói đến đại dịch, tác động đến thị trường tài chính, nhưng những điểm tương đồng không hoàn hảo có thể được rút ra từ các hình thức thiên tai khác. Thị trường phản ứng với thiên tai như động đất và núi lửa; cũng như tai nạn hàng không; và gần đây hơn là các hành động khủng bố. Bosch, Eckard và Singal (1998) cho rằng một số hãng hàng không, sau các vụ tai nạn hàng không, sẽ được hưởng lợi từ việc khách hàng chuyển hãng hàng không. Điều này khó có thể xảy ra với COVID-19, vốn đang làm giảm du lịch hàng không trên toàn cầu giữa tất cả các hãng hàng không. Karolyi (2006) thảo luận về “hiệu ứng lan tỏa” của các cuộc tấn công khủng bố và liệu nghiên cứu về chủ đề này có cho thấy sự đóng góp trên diện rộng hay “hệ thống” của chủ nghĩa khủng bố tiềm tàng đối với rủi ro tổng thể hay không.

COVID-19 có lẽ là một kết quả độc đáo về phạm vi toàn cầu của nó như một đại dịch, ít nhất là kể từ đại dịch cúm năm 1918. Theo Epstein (2019), xác suất một người đàn ông 35 tuổi ở Hoa Kỳ chết trong năm tới là dưới 0,2%. Đối với một phụ nữ 35 tuổi, cơ hội là khoảng 0,1%. Ngược lại, COVID-19 đang tạo ra sự tàn phá kinh tế trên quy mô chưa từng có (chứng kiến gói cứu trợ trị giá 2,2 nghìn tỷ đô la ở Hoa Kỳ so với gói 750 tỷ đô la trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu). Nhưng, không giống như xung đột hạt nhân toàn cầu, COVID-19 có thể sống sót và giá trị của thị trường tài chính sẽ vẫn cực kỳ phù hợp.

Một vấn đề có khả năng được các nhà nghiên cứu xem xét là COVID-19 sẽ có khả năng thay đổi vĩnh viễn việc tài trợ cho doanh nghiệp như thế nào. Elnahas, Kim và Kim (2018) nhận thấy rằng các công ty nằm ở các khu vực dễ xảy ra thiên tai hơn sẽ thích ứng để ít đòn bẩy hơn. COVID-19 cho thấy rõ ràng việc định giá thấp trước đây về rủi ro vốn chủ sở hữu. Liệu điều này sẽ dẫn đến việc các công ty áp dụng ít đòn bẩy hơn? Lee và McKibbin (2004) nhận thấy mức tăng 200 điểm cơ bản trong phí bảo hiểm rủi ro quốc gia cho Trung Quốc và Hồng Kông sau SARS.

3. Kết luận

Cuộc khủng hoảng COVID-19 cho các nhà đầu tư, nhà hoạch định chính sách và công chúng nói chung biết rằng thiên tai có thể gây ra thiệt hại kinh tế trên quy mô chưa từng có trước đây. Không giống như các sự kiện như chiến tranh hạt nhân toàn cầu, không thể sống sót và do đó không có chi phí liên quan, hoặc các sự kiện như biến đổi khí hậu diễn ra chậm hơn nhiều, hoặc các thảm họa cục bộ tạo ra sự lan tỏa và phản ứng của thị trường, đại dịch COVID-19 đang gây ra tác động kinh tế tàn phá trực tiếp trên toàn cầu hiện diện ở mọi khu vực trên thế giới. Tất cả các bên hiện phải đối mặt với những gì đã rõ ràng với nhiều người rằng các hiện tượng như vậy là hoàn toàn có thể xảy ra và thực sự có khả năng xảy ra. Điều này sẽ ảnh hưởng đến chi phí vốn; lập kế hoạch lương hưu; bảo hiểm; vai trò của chính phủ bảo vệ hệ thống tài chính; niềm tin xã hội và chi phí giao dịch đi kèm; và sự ổn định chính trị trong xã hội như thế nào? Chắc chắn những câu hỏi này và nhiều câu hỏi khác sẽ được các học giả tài chính vật lộn trong nhiều năm tới.

Tìm hiểu thêm về các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả quản trị tài chính trong doanh nghiệp tại đây.
Xem thêm về khái niệm và đặc trưng của ngân hàng thương mại tại đây.
Đọc thêm về các nhân tố ảnh hưởng đến quản trị rủi ro tài chính trong các doanh nghiệp tại đây.