Giá Trị Tài Sản Vô Hình, Đòn Bẩy Tài Chính Và Sở Hữu Nhà Nước: Nghiên Cứu Các Doanh Nghiệp Niêm Yết Tại Việt Nam

1. Thông tin Luận văn thạc sĩ

• Tên Luận văn: GIÁ TRỊ TÀI SẢN VÔ HÌNH, ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH VÀ SỞ HỮU NHÀ NƯỚC: NGHIÊN CỨU CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM
• Tác giả: Phạm Trường Giang
• Số trang: 73
• Năm: 2017
• Nơi xuất bản: Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh. Xem thêm danh sách luận văn thạc sĩ trường Đại học Kinh Tế TP.HCM năm 2020.
• Chuyên ngành học: Tài chính – Ngân hàng. Tham khảo thêm 30 đề tài luận văn tài chính doanh nghiệp để có thêm ý tưởng cho bài luận văn của bạn.
• Từ khoá: Tài sản vô hình, đòn bẩy tài chính, sở hữu nhà nước, doanh nghiệp niêm yết, ROTA.

2. Nội dung chính

Luận văn “Giá trị tài sản vô hình, đòn bẩy tài chính và sở hữu nhà nước: Nghiên cứu các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam” của tác giả Phạm Trường Giang tập trung nghiên cứu về vai trò ngày càng quan trọng của tài sản vô hình trong việc tạo ra giá trị doanh nghiệp trong bối cảnh nền kinh tế tri thức hiện nay. Luận văn chỉ ra sự khác biệt giữa tài sản vô hình và hữu hình, đồng thời nhấn mạnh những khó khăn trong việc đo lường và định giá tài sản vô hình. Tác giả đánh giá các phương pháp đo lường giá trị tài sản vô hình hiện có, bao gồm ước tính chênh lệch giữa giá trị thị trường và giá trị sổ sách, phân tích và định giá từng loại tài sản vô hình, và sử dụng chỉ tiêu đại diện. Luận văn nêu bật những hạn chế của các phương pháp này, đặc biệt trong bối cảnh thị trường Việt Nam, nơi thông tin chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D) thường không đầy đủ và tỷ số M/B dễ bị ảnh hưởng bởi các yếu tố thị trường.

Để khắc phục những hạn chế này, luận văn đề xuất sử dụng tỷ số ROTA (Lợi nhuận trước thuế, lãi vay và khấu hao/Tài sản cố định hữu hình) làm nhân tố đại diện cho giá trị vô hình của doanh nghiệp. Tác giả chứng minh về mặt lý thuyết tính phù hợp của tỷ số ROTA và sử dụng phương pháp xếp hạng tỷ số này để đánh giá giá trị vô hình của doanh nghiệp một cách tương đối so với các doanh nghiệp khác trên thị trường. Trên cơ sở giá trị vô hình thu được từ ROTA, luận văn đi sâu nghiên cứu và tìm thấy mối quan hệ thuận chiều giữa giá trị doanh nghiệp, đòn bẩy tài chính và giá trị tài sản vô hình. Kết quả nghiên cứu cho thấy khi doanh nghiệp có giá trị vô hình lớn, khả năng tạo ra lợi nhuận lớn hơn với chi phí đầu tư ít hơn, cũng chính vì lẽ đó khả năng vay nợ cũng sẽ dễ dàng hơn. Tuy nhiên, tài sản vô hình phải thật sự gia tăng đáng kể thì mới có thể khiến cho đòn bẩy gia tăng ở mức độ có thể quan sát được.

Luận văn còn xem xét tác động của yếu tố sở hữu nhà nước đến mối quan hệ giữa giá trị tài sản vô hình, giá trị doanh nghiệp và đòn bẩy tài chính. Kết quả nghiên cứu cho thấy dưới tác động của yếu tố sở hữu nhà nước, mối quan hệ giữa các yếu tố vẫn được duy trì và có ý nghĩa. Khi có sự xuất hiện của yếu tố sở hữu nhà nước, mối quan hệ giữa giá trị tài sản vô hình và đòn bẩy tài chính trở nên mạnh mẽ hơn. Các doanh nghiệp có sở hữu nhà nước càng lớn, đầu tiên sẽ dễ dàng tiếp cận nguồn vốn từ các ngân hàng nhà nước hơn, vì yếu tố sở hữu nhà nước dường như làm gia tăng độ đáng tin cậy của các doanh nghiệp này với các ngân hàng hơn. Thứ hai, sẽ có nhiều lợi thế hơn trong việc hình thành các tài sản vô hình mà các doanh nghiệp không có sở hữu nhà nước không có được, đơn cử như trong mối quan hệ với chính quyền sở tại hoặc các chính sách ưu đãi dành cho riêng ngành của doanh nghiệp đó đang hoạt động.

Tóm lại, luận văn đã đưa ra một thước đo mới và đơn giản để ước tính giá trị tài sản vô hình là chỉ số ROTA, đồng thời chứng minh mối quan hệ giữa tài sản vô hình, giá trị doanh nghiệp, đòn bẩy tài chính và yếu tố sở hữu nhà nước trong bối cảnh Việt Nam. Luận văn có ý nghĩa thực tiễn trong việc cung cấp thêm một công cụ hữu ích cho các nhà đầu tư và quản lý doanh nghiệp trong việc đánh giá giá trị doanh nghiệp, đưa ra quyết định đầu tư và quản lý tài chính hiệu quả hơn. Đồng thời đưa ra thêm một chỉ số đánh giá giá trị vô hình của doanh nghiệp một cách đáng tin cậy cho các nhà đầu tư bổ sung vào bộ chỉ số tài chính hiện hữu của mình.