Ảnh Hưởng Của Vòng Đời Đến Các Chiến Lược Tái Cấu Trúc Công Ty Trong Bối Cảnh Kiệt Quệ Tài Chính

1. Thông tin Luận văn thạc sĩ

• Tên Luận văn: Ảnh hưởng của vòng đời đến các chiến lược tái cấu trúc công ty trong bối cảnh kiệt quệ tài chính
• Tác giả: Lê Huỳnh Minh Phương
• Số trang: 68
• Năm: 2017
• Nơi xuất bản: Trường Đại học Kinh tế TP.HCM
• Chuyên ngành học: Tài chính – Ngân hàng
• Từ khoá: Vòng đời, tái cấu trúc, kiệt quệ tài chính

2. Nội dung chính

Luận văn “Ảnh hưởng của vòng đời đến các chiến lược tái cấu trúc công ty trong bối cảnh kiệt quệ tài chính” nghiên cứu về mối liên hệ giữa vòng đời doanh nghiệp, tình trạng kiệt quệ tài chính và việc lựa chọn các chiến lược tái cấu trúc của công ty tại Việt Nam. Tác giả xuất phát từ thực tế quản trị tài chính tại nhiều doanh nghiệp Việt Nam còn chưa được chú trọng, dẫn đến việc lựa chọn nguồn vốn và chiến lược kinh doanh thiếu bài bản, dễ gây thua lỗ, đặc biệt trong bối cảnh thị trường biến động. Nghiên cứu đặt ra câu hỏi liệu vòng đời doanh nghiệp có tác động đến việc lựa chọn các biện pháp tái cấu trúc khi công ty đối mặt với kiệt quệ tài chính hay không, như tái cấu trúc ban điều hành, hoạt động, tài chính hay kết hợp các biện pháp này. Để hiểu rõ hơn về các yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động tài chính của doanh nghiệp, bạn có thể tham khảo thêm bài viết về các nhân tố ảnh hưởng tới hiệu quả quản trị tài chính trong doanh nghiệp.

Để thực hiện nghiên cứu, tác giả sử dụng dữ liệu báo cáo tài chính đã kiểm toán của 484 công ty phi tài chính niêm yết trên HNX và HSX trong giai đoạn 2006-2015. Phương pháp nghiên cứu được thực hiện theo Szekee Koh, Robert B.Durand, Lele Dai và Millicent Chang (2014). Đầu tiên, các công ty được phân loại theo từng giai đoạn vòng đời: hình thành, phát triển, trưởng thành và suy thoái dựa trên các chỉ số như tỷ lệ cổ tức trên thu nhập, tăng trưởng doanh thu, chi tiêu vốn trên tổng giá trị công ty và tuổi của công ty. Tiếp theo, tác giả xác định tình trạng kiệt quệ tài chính của các công ty dựa trên mô hình Z-score của Altman (1968), một công ty được coi là kiệt quệ tài chính khi có EBITDA nhỏ hơn chi phí lãi vay trong hai năm liên tiếp và giá chứng khoán giảm trong hai năm đó. Cuối cùng, các mô hình hồi quy logit dạng bảng được sử dụng để phân tích ảnh hưởng của vòng đời đến việc tái cấu trúc công ty.

Kết quả nghiên cứu cho thấy có mối liên hệ giữa vòng đời, kiệt quệ tài chính và việc lựa chọn chiến lược tái cấu trúc. Các công ty khởi sự ít có khả năng thay thế ban điều hành, cắt giảm đầu tư, bán tài sản và cắt giảm cổ tức so với các công ty ở giai đoạn sau. Các công ty đang phát triển khi gặp kiệt quệ tài chính thường lựa chọn cắt giảm giá vốn hàng bán để cải thiện hiệu quả kinh doanh. Bên cạnh đó, nghiên cứu cũng xác nhận rằng khi một công ty rơi vào tình trạng kiệt quệ tài chính, ban điều hành sẽ có xu hướng đưa ra các biện pháp tái cấu trúc doanh nghiệp để cải thiện tình hình, đáp ứng kỳ vọng của nhà đầu tư và chủ nợ. Nghiên cứu cũng tìm thấy mối quan hệ ngược chiều giữa tình trạng kiệt quệ tài chính và chiến lược phát hành nợ và cổ phần. Để hiểu rõ hơn về bản chất của các quyết định này, bạn có thể tham khảo thêm về khái niệm chiến lược.

Luận văn có một số hạn chế như mẫu quan sát còn ngắn, chưa xem xét được chiến lược cắt giảm nhân công do thiếu thông tin. Tuy nhiên, kết quả nghiên cứu đóng góp vào việc giúp các doanh nghiệp Việt Nam có cái nhìn thực tế hơn về việc lựa chọn các phương pháp tái cấu trúc phù hợp khi đối mặt với kiệt quệ tài chính, từ đó đưa ra các chính sách và điều chỉnh phù hợp để cải thiện tình hình. Tác giả đề xuất hướng nghiên cứu tiếp theo là mở rộng cỡ mẫu, phạm vi nghiên cứu sang các khu vực, quốc gia khác và tập trung nghiên cứu sâu hơn về mối quan hệ giữa các chiến lược tái cấu trúc và khả năng phục hồi của doanh nghiệp sau kiệt quệ tài chính. Việc lựa chọn nội dung chủ yếu của chiến lược kinh doanh đóng vai trò then chốt trong quá trình này.