The Limits Of Green Finance: A Survey Of Literature In The Context Of Green Bonds And Green Loans

1. Thông tin Nghiên cứu khoa học

• Tên nghiên cứu tiếng Anh: The Limits of Green Finance: A Survey of Literature in the Context of Green Bonds and Green Loans
• Tên nghiên cứu tiếng Việt: Giới hạn của Tài chính Xanh: Một khảo sát tài liệu trong bối cảnh Trái phiếu Xanh và Cho vay Xanh
• Tác giả: David Gilchrist, Jing Yu, Rui Zhong
• Số trang: 12
• Năm: 2021
• Nơi xuất bản: Sustainability
• Chuyên ngành học: Tài chính bền vững, Kinh tế môi trường
• Từ khóa: Tài chính xanh, Trái phiếu xanh, Cho vay xanh, Đầu tư bền vững

2. Nội dung chính

Bài viết này đánh giá một cách hệ thống các tài liệu nghiên cứu tập trung vào các yếu tố quyết định và lợi ích tiềm năng của việc các công ty tham gia vào các hoạt động có trách nhiệm với môi trường trong bối cảnh trái phiếu xanh và các khoản vay xanh. Nghiên cứu chỉ ra rằng các hoạt động có trách nhiệm với môi trường không chỉ nâng cao giá trị cho cổ đông mà còn cho các bên liên quan phi tài chính. Bài viết cũng cung cấp một cái nhìn tổng quan cập nhật về các phát triển nghiên cứu liên quan đến trái phiếu xanh và các khoản vay hợp vốn. Cuối cùng, bài viết thảo luận về những hạn chế trong nghiên cứu tài chính xanh mới nổi và đề xuất các hướng nghiên cứu mới nhằm hỗ trợ mục tiêu nâng cao hiểu biết về đầu tư bền vững.

Giới thiệu về sự chấp nhận của hiện tượng nóng lên toàn cầu như một lĩnh vực chính sách quan trọng trên khắp các chính phủ đã làm tăng nhu cầu về các giải pháp để duy trì tăng trưởng kinh tế đồng thời đảm bảo tính bền vững sinh thái của hành tinh trong tương lai. Wang và Zhi [3] mô tả thị trường tài chính xanh là “một trung gian tín dụng của vốn bảo vệ môi trường” (trang 313), phản ánh hy vọng rằng cơ chế thị trường sẽ phân bổ vốn cho các động lực tăng trưởng kinh tế được xã hội chấp nhận hơn thông qua đầu tư xã hội. Tuy nhiên, cuộc thảo luận dựa trên sự cần thiết phải cân bằng giữa kết quả sinh thái và tăng trưởng kinh tế với con lắc dao động từ bên này sang bên kia khi hoàn cảnh (chẳng hạn như Khủng hoảng tài chính toàn cầu) quyết định [4]. Thật vậy, được thúc đẩy bởi những lo ngại ngày càng tăng xung quanh tính bền vững môi trường toàn cầu và nhu cầu của thương mại để giữ giấy phép xã hội của họ, đầu tư bền vững đã tăng trưởng theo cấp số nhân, thu hút 12 nghìn tỷ đô la Mỹ chỉ riêng trong năm 2018 (Liên minh Đầu tư Bền vững Toàn cầu, 2018).

Tuy nhiên, tốc độ mở rộng trong lĩnh vực này không phải là không có khó khăn. Ví dụ, các câu hỏi đặt ra liên quan đến việc xác định hàm mục tiêu chính của các công ty – họ nên tập trung vào điều gì và làm thế nào họ nên cân bằng lợi nhuận với các câu hỏi bền vững rộng lớn hơn có liên quan đến toàn bộ cộng đồng – và, trên toàn nền kinh tế, cần phải cân bằng sự đánh đổi giữa tăng trưởng kinh tế và các ưu tiên xã hội như bảo vệ môi trường. Các cấu trúc của đầu tư xã hội, và các ý kiến xung quanh sự phát triển và hoạt động của chúng, cũng rất đa dạng và phức tạp với một tài liệu đáng kể và ngày càng tăng tập trung vào các khía cạnh khác nhau của loại tài sản, bao gồm cả việc liệu hệ thống tài chính tư bản có phải là tốt nhất để bắt đầu khi xem xét tính bền vững sinh thái hay không [5]. Do đó, chúng ta cần tập trung nghiên cứu của mình và vì vậy chúng ta tìm cách đáp ứng sự khẩn cấp xung quanh nhu cầu hiểu các tác động kinh tế và tài chính của sự xanh hóa của công ty và trách nhiệm xã hội của công ty trong bối cảnh trái phiếu xanh và các khoản vay xanh và chỉ từ quan điểm của công ty vì chúng ta không thể làm công bằng cho một nghiên cứu xem xét toàn bộ lĩnh vực trong một bài báo. Để hiểu rõ hơn về trách nhiệm xã hội, bạn có thể tham khảo thêm bài viết về đo lường trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp (CSR).

Nghiên cứu này được thực hiện bằng cách lùi lại và đánh giá những bài học đã được xác định cho đến nay – cả về mặt xác định vấn đề và khắc phục vấn đề – trong hai lĩnh vực này. Để làm điều này, một cuộc khảo sát tài liệu có hệ thống đã được thực hiện tập trung vào các phản hồi học thuật cho các câu hỏi quan trọng về những gì thúc đẩy các công ty tham gia vào các hoạt động có trách nhiệm với môi trường, những lợi ích tiềm năng của sự xanh hóa của công ty là gì, những phát triển gần đây là gì và một số thách thức lớn chưa được giải quyết nào đảm bảo nghiên cứu thêm? Những phát hiện này được thảo luận trong bối cảnh trái phiếu xanh và các khoản vay xanh. Quá trình khảo sát tài liệu bao gồm một tìm kiếm Boolean sử dụng các danh pháp phân loại khác nhau như “tài chính xanh”, “trái phiếu xanh”, “cho vay xanh”, “giấy phép hoạt động xã hội” và “quy định xanh”. Quá trình này đã mang lại các bài báo đã xuất bản sau đó đã được kiểm tra về mức độ liên quan đến công việc này. Như vậy, các bài báo cung cấp bối cảnh phong phú và / hoặc thảo luận cụ thể liên quan đến các khoản vay xanh, trái phiếu xanh và giấy phép xã hội của công ty để hoạt động đã được đưa vào bài viết.

Mặc dù có sự tăng trưởng theo cấp số nhân trong cả mong muốn và thực hiện đầu tư bền vững, nghiên cứu học thuật đã xác định nhiều câu hỏi hơn là câu trả lời liên quan đến việc định hình lại mục đích của công ty, không chỉ nhấn mạnh giá trị cổ đông mà còn cả giá trị của các bên liên quan phi tài chính khác. Bằng cách xem xét tài liệu, bài viết quan sát thấy bằng chứng cho thấy chủ nghĩa cơ hội quản lý, nơi các nhà quản lý có xu hướng khai thác các cam kết môi trường của công ty vì lợi ích riêng của họ như mạng xã hội, nâng cao triển vọng công việc và đạt được các ưu đãi tài chính. Tuy nhiên, cũng cần lưu ý rằng bằng chứng phong phú chứng minh việc tạo ra giá trị phát sinh từ hiệu suất môi trường của công ty. Luồng tài liệu này làm nổi bật hai lợi ích nổi bật phát sinh từ sự tham gia môi trường của công ty: (1) bảo hiểm chống lại các thảm họa môi trường trong tương lai; (2) và sự tin tưởng xã hội được xây dựng với các cộng đồng địa phương bao gồm khách hàng, nhà cung cấp và chính phủ. Để hiểu rõ hơn về khái niệm phát triển trong kinh tế và xã hội, bạn có thể đọc thêm tại khái niệm về phát triển.

Có một số cơ chế mà các công ty có thể triển khai để đạt được danh tiếng xanh và thu hút các nhà đầu tư tìm kiếm các khoản đầu tư xanh. Như đã mô tả ở trên, nghiên cứu đặc biệt tập trung vào hai thị trường mới nổi – trái phiếu xanh và các khoản vay xanh. Tuy nhiên, cả hai thị trường này vẫn còn sơ khai. Ví dụ, mặc dù trái phiếu xanh đầu tiên được Ngân hàng Đầu tư Châu Âu phát hành vào năm 2007, thị trường này chỉ đạt được lực kéo trong 5 năm qua. Bất chấp sự mới mẻ của các công cụ và mặc dù thoạt nhìn việc giới hạn phạm vi vào trái phiếu xanh và các khoản vay xanh có vẻ quá hạn chế, các công cụ này được xem là trung tâm để ảnh hưởng đến sự tăng cường phản ứng của các công ty đối với tính bền vững sinh thái. Thật vậy, các công cụ này thường được các ngân hàng trung ương xem là một phương tiện đầy hứa hẹn để đạt được một nền kinh tế xanh thông qua việc xanh hóa hệ thống tài chính. Do đó, sự quan tâm và thực hiện đã tăng vọt trong những năm gần đây với sự thúc đẩy của các ngân hàng trung ương khi áp lực chính trị bên ngoài, bao gồm cả việc ký kết Hiệp định Paris, tăng lên đáng kể. Với sự khan hiếm của công việc học thuật trong các lĩnh vực trái phiếu xanh và các khoản vay, bài viết cung cấp một cái nhìn tổng quan cập nhật về các phát triển học thuật trong hai thị trường này và kêu gọi nghiên cứu trong tương lai để điều tra các hậu quả kinh tế của hai công cụ tài chính xanh mới nổi này. Một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến các quyết định tài chính của doanh nghiệp là quản trị tài chính, để tìm hiểu sâu hơn, bạn có thể tham khảo bài viết về các nhân tố ảnh hưởng tới hiệu quả quản trị tài chính trong doanh nghiệp.

Phần còn lại của bài báo được tổ chức như sau: Phần 2 xem xét một luồng tài liệu rộng lớn về hiệu suất môi trường của công ty theo nghĩa rộng, tiếp theo là Phần 3 phân tích các phát triển gần đây trong nghiên cứu thị trường trái phiếu xanh và các khoản vay xanh. Phần 4 đưa ra nhận xét về kết luận xác định những hạn chế trong hai lĩnh vực tài chính xanh mới nổi. Phần này cũng đề xuất các dòng nghiên cứu mới nhằm mục đích nâng cao kiến thức về các lĩnh vực đầu tư mới này và kết luận bài báo.

Bài viết cũng thảo luận về sự phát triển, phân loại và các phương pháp đo lường trong tài chính xanh, tập trung vào trái phiếu xanh và các khoản vay xanh. Đồng thời, bài viết đưa ra một số thách thức và cơ hội nghiên cứu trong lĩnh vực này, bao gồm sự thiếu nhất quán trong việc đánh giá mức độ xanh của doanh nghiệp, định nghĩa mơ hồ về sự xanh của doanh nghiệp và sự thiếu hụt dữ liệu.

3. Kết luận

Bài viết kết luận rằng nghiên cứu về tài chính xanh còn nhiều hạn chế và cần được tiếp tục phát triển. Các thách thức chính bao gồm sự thiếu nhất quán trong việc đánh giá mức độ xanh của doanh nghiệp, định nghĩa mơ hồ về sự xanh của doanh nghiệp và sự thiếu hụt dữ liệu. Tuy nhiên, nghiên cứu cũng chỉ ra rằng có những kết quả tích cực đạt được thông qua việc gây áp lực lên các công ty để đáp ứng tích cực với các bên liên quan, những người thể hiện mong muốn đầu tư vào các hoạt động xanh. Những kết quả tích cực này củng cố sự cần thiết và giá trị tiềm năng của việc tiếp tục điều tra lĩnh vực hoạt động tài chính quan trọng này. Cần có các nghiên cứu đa quốc gia, phân tích nội dung công khai về môi trường và đánh giá toàn diện các hệ thống xếp hạng khác nhau để thống nhất sự khác biệt và tập trung vào các vấn đề quan trọng về mặt xã hội và tài chính đối với các nhà đầu tư. Mặc dù nghiên cứu này có những hạn chế nhất định, nhưng sự cần thiết phải nghiên cứu thêm và tinh tế hơn liên quan đến lĩnh vực này là rất quan trọng.