Tác Động Của Đa Dạng Hóa Đến Giá Trị Doanh Nghiệp Trong Và Sau Khủng Hoảng Tài Chính Tại Việt Nam

1. Thông tin Luận văn thạc sĩ

• Tên Luận văn: Tác động của đa dạng hóa đến giá trị doanh nghiệp trong và sau khủng hoảng tài chính tại Việt Nam
• Tác giả: Trần Đề Kháng
• Số trang: 68
• Năm: 2017
• Nơi xuất bản: Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành học: Kinh tế phát triển – Thẩm định giá
• Từ khoá: Đa dạng hóa, Giá trị doanh nghiệp, Khủng hoảng tài chính, Việt Nam

2. Nội dung chính

Luận văn “Tác động của đa dạng hóa đến giá trị doanh nghiệp trong và sau khủng hoảng tài chính tại Việt Nam” nghiên cứu về mối quan hệ giữa đa dạng hóa và giá trị doanh nghiệp, đồng thời xem xét tác động của khủng hoảng tài chính đến mối quan hệ này. Nghiên cứu sử dụng dữ liệu của các công ty phi tài chính niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) trong giai đoạn 2008-2011, áp dụng phương pháp nghiên cứu định lượng với sự hỗ trợ của phần mềm Stata 13.0. Mục tiêu của luận văn là cung cấp bằng chứng thực nghiệm về tác động của đa dạng hóa đến giá trị doanh nghiệp trong và sau khủng hoảng tài chính tại Việt Nam, từ đó đưa ra những khuyến nghị cho các thẩm định viên về giá, doanh nghiệp và cơ quan quản lý nhà nước. Luận văn tập trung vào việc phân tích các loại hình đa dạng hóa khác nhau, bao gồm đa dạng hóa ngành, đa dạng hóa quốc gia và đa dạng hóa cả ngành và quốc gia, đồng thời xem xét ảnh hưởng của các yếu tố kiểm soát như giá trị thị trường của tổng vốn, nợ dài hạn trên tổng vốn, EBIT trên doanh thu và hệ số Tobin’s Q.

Luận văn xây dựng khung lý thuyết dựa trên các cơ sở lý thuyết kinh tế học truyền thống như lợi thế kinh tế theo quy mô và lợi thế kinh tế theo phạm vi, cũng như các lý thuyết quản trị như lý thuyết đại diện và lý thuyết quản lý. Luận văn cũng lược khảo các nghiên cứu thực nghiệm liên quan trên thế giới và tại Việt Nam để làm cơ sở cho việc xây dựng mô hình nghiên cứu. Mô hình nghiên cứu được đề xuất kế thừa từ các nghiên cứu trước đây, đặc biệt là nghiên cứu của Volkov & Smith (2015), nhằm xem xét mối quan hệ phi tuyến giữa đa dạng hóa và giá trị doanh nghiệp trong giai đoạn khủng hoảng. Luận văn sử dụng phương pháp hồi quy dữ liệu bảng với các phương pháp ước lượng như Pooled OLS và Random Effects Model (REM), đồng thời sử dụng kiểm định LM để lựa chọn mô hình phù hợp. Dữ liệu nghiên cứu được thu thập từ các nguồn uy tín như báo cáo tài chính của các công ty niêm yết, cổng thông tin điện tử của HoSE và các báo cáo ngành.

Kết quả nghiên cứu cho thấy tồn tại mối quan hệ có ý nghĩa thống kê giữa đa dạng hóa và giá trị doanh nghiệp tại Việt Nam, nhưng việc đa dạng hóa chỉ nên dừng lại ở ngành hoặc quốc gia. Nghiên cứu không tìm thấy mối quan hệ có ý nghĩa thống kê khi doanh nghiệp tiến hành đa dạng hóa cả ngành và quốc gia. Ngoài ra, kết quả nghiên cứu cũng cho thấy khủng hoảng tài chính không ảnh hưởng đến mối quan hệ giữa đa dạng hóa và giá trị doanh nghiệp tại Việt Nam. Với các biến kiểm soát, kết quả nghiên cứu cũng cho thấy có mối quan hệ đồng biến giữa giá trị thị trường của tổng vốn, tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng vốn, tỷ lệ EBIT trên doanh thu và hệ số Tobin’s Q với giá trị doanh nghiệp vượt trội. Trên cơ sở kết quả nghiên cứu, luận văn đưa ra những khuyến nghị cho các thẩm định viên về giá, doanh nghiệp và cơ quan quản lý nhà nước nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động thẩm định giá và quản trị doanh nghiệp trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế.

Luận văn cũng chỉ ra một số hạn chế của nghiên cứu, bao gồm việc chưa chỉ ra việc đa dạng hóa ngành là đa dạng hóa theo chuỗi giá trị hay đa dạng hóa trái ngành, quy mô mẫu nghiên cứu còn hạn chế, chưa xử lý được vấn đề nội sinh của mô hình và chưa xem xét đến yếu tố tiếp cận nguồn vốn ngoại khi tiến hành đa dạng hóa quốc gia. Từ đó, luận văn gợi ý các hướng nghiên cứu tiếp theo, bao gồm việc nghiên cứu sâu hơn về các loại hình đa dạng hóa ngành, mở rộng quy mô mẫu nghiên cứu, xử lý vấn đề nội sinh của mô hình, kết hợp thêm yếu tố tiếp cận nguồn vốn và xác định khung thời gian sau khủng hoảng một cách hợp lý hơn tại thị trường Việt Nam.