Sự Phát Triển Tài Chính Và Hiệu Quả Chính Sách Tiền Tệ

1. Thông tin Luận văn thạc sĩ

• Tên Luận văn: Sự Phát Triển Tài Chính Và Hiệu Quả Chính Sách Tiền Tệ
• Tác giả: Lê Thị Thùy Linh
• Số trang: 96
• Năm: 2017
• Nơi xuất bản: Trường Đại học Kinh tế TP. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành học: Tài chính – Ngân hàng
• Từ khoá: phát triển tài chính, chính sách tiền tệ, sự hiệu quả

2. Nội dung chính

Luận văn “Sự phát triển tài chính và hiệu quả chính sách tiền tệ” nghiên cứu mối quan hệ giữa sự phát triển tài chính và hiệu quả của chính sách tiền tệ tại khu vực Châu Á Thái Bình Dương trong giai đoạn 1998-2016. Luận văn tập trung vào việc kiểm tra xem liệu sự phát triển tài chính có ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả của chính sách tiền tệ hay không, cụ thể là tác động của sự phát triển tài chính đến đầu ra của chính sách tiền tệ (tăng trưởng kinh tế và lạm phát). Để đạt được mục tiêu này, luận văn sử dụng dữ liệu bảng (panel data) từ 15 quốc gia trong khu vực, bao gồm Australia, Trung Quốc, Thái Lan, Singapore, Philippines, Papua New Guinea, New Zealand, Mông Cổ, Malaysia, Hàn Quốc, Nhật Bản, Ấn Độ, Hồng Kông, Fiji và Việt Nam. Dữ liệu được thu thập và tổng hợp từ Ngân hàng Thế giới (WB) và Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF). Để hiểu rõ hơn về khái niệm phát triển, bạn có thể tham khảo thêm bài viết này: khái niệm về phát triển. Ngoài ra, để có cái nhìn rộng hơn về yếu tố thể chế ảnh hưởng đến sự phát triển của các quốc gia, bạn có thể đọc thêm tóm tắt cuốn sách “Vì sao các quốc gia thất bại”.

Luận văn sử dụng các phương pháp ước lượng kinh tế lượng khác nhau, bao gồm mô hình hồi quy Pooled-OLS, mô hình tác động cố định (FEM) và mô hình tác động ngẫu nhiên (REM). Để giải quyết các vấn đề nội sinh tiềm ẩn, luận văn sử dụng phương pháp General Method of Moments (GMM) của Arellano và Bond (1991) và Blundell và Bond (1998). Bên cạnh đó, luận văn cũng kiểm tra các giả định định lượng quan trọng như tính dừng, đa cộng tuyến, phương sai thay đổi và tự tương quan để đảm bảo tính tin cậy của các kết quả ước lượng. Các biến số chính được sử dụng trong luận văn bao gồm tốc độ tăng trưởng GDP, tốc độ tăng trưởng lạm phát, tốc độ tăng trưởng cung tiền M2, và các chỉ số đo lường sự phát triển tài chính (tín dụng trong nước trên GDP, vốn hóa thị trường chứng khoán trên GDP, và tổng của hai chỉ số này trên GDP).

Kết quả nghiên cứu cho thấy có mối quan hệ đáng kể giữa sự phát triển tài chính và hiệu quả của chính sách tiền tệ, thể hiện qua tác động lên sản lượng và lạm phát. Cụ thể, luận văn tìm thấy rằng hiệu quả của chính sách tiền tệ có xu hướng giảm khi hệ thống tài chính trở nên phát triển hơn. Kết quả này có ý nghĩa thống kê cao và nhất quán thông qua các kết quả hồi quy với các phương pháp ước lượng khác nhau, bao gồm cả kiểm định các giả định kinh tế lượng quan trọng. Luận văn cũng so sánh các kết quả hồi quy sử dụng các thành phần khác nhau của sự phát triển tài chính (phát triển trung gian tài chính và phát triển thị trường chứng khoán), và tìm thấy rằng hiệu quả của chính sách tiền tệ có thể phụ thuộc nhiều hơn vào sự phát triển của trung gian tài chính so với thị trường chứng khoán. Để hiểu rõ hơn về một công cụ quan trọng của chính sách tiền tệ, bạn có thể tham khảo bài viết về ưu điểm và nhược điểm của công cụ thị trường mở.

Từ những kết quả nghiên cứu, luận văn đưa ra một số hàm ý chính sách quan trọng. Trước hết, các nhà hoạch định chính sách cần xem xét tác động của sự phát triển tài chính đến hiệu quả của chính sách tiền tệ. Đặc biệt, các quốc gia có hệ thống tài chính dựa vào ngân hàng có thể sẽ giảm đáng kể hiệu quả chính sách tiền tệ trong quá trình phát triển tài chính. Do đó, các nhà hoạch định chính sách cần có những giải pháp và chiến lược phù hợp, điều chỉnh cung tiền cho phù hợp với nhu cầu của nền kinh tế. Cụ thể nên thực hiện song song việc phát triển các trung gian tài chính và thị trường chứng khoán. Luận văn cũng thừa nhận một số hạn chế, bao gồm kích thước mẫu tương đối nhỏ và phạm vi nghiên cứu giới hạn trong khu vực Châu Á Thái Bình Dương, và đề xuất các hướng nghiên cứu tiếp theo, bao gồm mở rộng phạm vi nghiên cứu, kiểm soát các yếu tố kinh tế vĩ mô khác, và xây dựng các mô hình nghiên cứu vi mô để đánh giá sự tương tác của phát triển tài chính và hiệu quả chính sách tiền tệ.