Trang chủ
- Giảm 10% phí tải tài liệu khi like và share website
- Tặng 1 bộ slide thuyết trình khi tải tài liệu
- Giảm 5% dịch vụ viết thuê luận văn thạc sĩ của Luận Văn A-Z
- Giảm 2% dịch vụ viết thuê luận án tiến sĩ của Luận Văn A-Z
Ownership Concentration, Corporate Risk-Taking, Stock Liquidity and Firm Performance
100.000 VNĐ
This dissertation explores corporate governance in underdeveloped institutional contexts, focusing on ownership concentration as a substitute for weak institutional quality. Vietnam, with its high ownership concentration, stock illiquidity, and poor investor protection, serves as the research venue. The study investigates how ownership concentration influences firm performance, corporate risk-taking, and stock liquidity. Findings reveal that ownership concentration significantly determines firm performance, with a convex impact on profitability and a non-monotonic effect on firm valuation. The study also found that firms with concentrated ownership have stocks that are less liquid. This effect is interpreted as a reflection of both real and informational frictions. The dissertation offers implications for corporate managers, investors, and policymakers, contributing to the understanding of corporate governance practices in frontier markets like Vietnam.
1. Thông tin Luận án
- Tên Luận án: Ownership Concentration, Corporate Risk-Taking, Stock Liquidity and Firm Performance
- Tác giả: TRAN HOAI NAM
- Số trang file pdf: 200
- Năm: 2024
- Nơi xuất bản: University of Economics Ho Chi Minh City
- Chuyên ngành học: Finance and Banking
- Từ khoá: Ownership concentration, corporate risk-taking, stock liquidity, firm performance, emerging markets, frontier markets, Vietnam
2. Nội dung chính
Luận án này tập trung nghiên cứu về mối quan hệ phức tạp giữa sự tập trung quyền sở hữu, mức độ chấp nhận rủi ro của doanh nghiệp, tính thanh khoản của cổ phiếu và hiệu quả hoạt động của công ty, đặc biệt trong bối cảnh của Việt Nam – một thị trường cận biên điển hình với môi trường thể chế yếu kém. Luận án lập luận rằng, trong môi trường thể chế chưa phát triển, sự tập trung quyền sở hữu có thể đóng vai trò như một cơ chế quản trị doanh nghiệp hiệu quả, thay thế cho những thiếu sót trong chất lượng thể chế, giúp hạn chế các vấn đề đại diện giữa cổ đông thiểu số và cổ đông kiểm soát. Mức độ chấp nhận rủi ro của doanh nghiệp, thể hiện qua các quyết định đầu tư, được coi là một cơ chế tiềm năng mà qua đó sự tập trung quyền sở hữu ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của công ty. Bên cạnh đó, luận án cũng khảo sát ảnh hưởng của sự tập trung quyền sở hữu đến tính thanh khoản của cổ phiếu, một yếu tố quan trọng đối với định giá thị trường.
Nghiên cứu đã thực hiện các phân tích sâu về mối quan hệ giữa sự tập trung quyền sở hữu và hiệu quả hoạt động của công ty, được đo lường bằng cả lợi nhuận kế toán và định giá thị trường. Kết quả cho thấy, sự tập trung quyền sở hữu có tác động phức tạp đến hiệu quả hoạt động, với một tác động hình parabol (convex) lên lợi nhuận kế toán, nhưng có tác động phi tuyến tính lên định giá thị trường. Đặc biệt, nghiên cứu phát hiện ra rằng, tác động của sự tập trung quyền sở hữu lên định giá thị trường chỉ trở nên rõ rệt sau khi cổ phần sở hữu vượt qua một ngưỡng nhất định. Điều này cho thấy rằng, tại mức độ tập trung quyền sở hữu cao hơn, các động cơ giám sát của cổ đông lớn sẽ có ảnh hưởng mạnh mẽ hơn so với nguy cơ chiếm đoạt của cổ đông thiểu số. Đây là một phát hiện quan trọng giúp giải thích sự khác biệt trong kết quả của các nghiên cứu trước đây và góp phần vào việc hiểu rõ hơn về thực tiễn quản trị doanh nghiệp tại các thị trường cận biên.
Ngoài ra, luận án cũng chỉ ra rằng sự tập trung quyền sở hữu có tác động tiêu cực đến tính thanh khoản của cổ phiếu. Các công ty có quyền sở hữu tập trung hơn thường có cổ phiếu kém thanh khoản hơn, với chi phí giao dịch cao hơn và khối lượng giao dịch thấp hơn. Ảnh hưởng này xuất phát từ cả hai yếu tố: ma sát thực tế và ma sát thông tin. Ma sát thực tế là do các cổ đông lớn ít giao dịch hơn, khiến chi phí giao dịch tăng lên, trong khi ma sát thông tin là do sự bất cân xứng thông tin giữa cổ đông lớn và cổ đông thiểu số, dẫn đến giảm thanh khoản. Kết quả này cho thấy rằng, những thay đổi trong sự tập trung quyền sở hữu có thể gây ra những thay đổi trong hành vi giao dịch và môi trường thông tin, từ đó ảnh hưởng đến tính thanh khoản của cổ phiếu.
Những phát hiện của luận án có ý nghĩa quan trọng đối với các nhà quản lý doanh nghiệp, nhà đầu tư thị trường và các nhà hoạch định chính sách. Đối với các nhà quản lý, kết quả cho thấy sự cần thiết phải cân nhắc giữa lợi ích giám sát và chi phí giảm thanh khoản khi quyết định cấu trúc sở hữu. Các nhà đầu tư có thể sử dụng thông tin này để đưa ra các quyết định đầu tư hợp lý hơn, nhận thức rõ về những rủi ro liên quan đến tính thanh khoản và những yếu tố ảnh hưởng đến định giá công ty. Đối với các nhà hoạch định chính sách, luận án chỉ ra rằng cần có những cải cách pháp lý để bảo vệ quyền lợi của các nhà đầu tư thiểu số, đồng thời hỗ trợ sự phát triển của thị trường vốn lành mạnh và thanh khoản. Các phát hiện này là những đóng góp quan trọng cho việc hiểu rõ hơn về mối quan hệ phức tạp giữa quyền sở hữu, rủi ro và hiệu quả hoạt động của công ty trong bối cảnh các thị trường đang phát triển.
