Nghiên Cứu Mối Quan Hệ Giữa Thị Trường Chứng Khoán Và Tăng Trưởng Kinh Tế Việt Nam Sử Dụng Kiểm Định Nhân Quả Miền Tần Số

1. Thông tin Luận văn thạc sĩ

• Tên Luận văn: NGHIÊN CỨU MỐI QUAN HỆ GIỮA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ VIỆT NAM SỬ DỤNG KIỂM ĐỊNH NHÂN QUẢ MIỀN TẦN SỐ
• Tác giả: TRẦN TRUNG QUỐC
• Số trang: 98
• Năm: 2017
• Nơi xuất bản: Trường Đại học Kinh tế TP. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành học: Tài chính – Ngân hàng
• Từ khoá: Thị trường chứng khoán, tăng trưởng kinh tế, kiểm định nhân quả Granger miền tần số, Việt Nam.

2. Nội dung chính

Luận văn này nghiên cứu mối quan hệ nhân quả Granger giữa thị trường chứng khoán (TTCK) và tăng trưởng kinh tế (TTKT) của Việt Nam, sử dụng dữ liệu theo tháng từ tháng 1 năm 2005 đến tháng 12 năm 2016. Luận văn sử dụng phương pháp kiểm định nhân quả miền tần số, một phương pháp mới giúp khắc phục tính mùa vụ của dữ liệu và cho phép quan sát mối quan hệ nhân quả ở các miền tần số khác nhau, từ đó phân tích mối quan hệ này ở cả ngắn hạn và dài hạn. Dữ liệu được sử dụng bao gồm chỉ số giá chứng khoán VN-Index (SP) đại diện cho TTCK, chỉ số sản xuất công nghiệp (IPI) đại diện cho TTKT, tỷ giá hối đoái thực có hiệu lực (REER), lạm phát (CPI), dự trữ ngoại hối (R) và cán cân thương mại (TB).

Luận văn áp dụng quy trình nghiên cứu gồm ba bước. Bước đầu tiên là thống kê mô tả dữ liệu và kiểm định tính dừng của các biến. Các kiểm định nghiệm đơn vị HEGY, ADF và KPSS được sử dụng để xác định tính dừng của chuỗi dữ liệu. Bước thứ hai là kiểm định nhân quả Granger truyền thống thông qua mô hình VAR có điều kiện, trong đó SP và IPI là các biến nội sinh, còn REER, CPI, R và TB là các biến ngoại sinh. Kết quả kiểm định nhân quả Granger truyền thống này sẽ được so sánh với kết quả kiểm định nhân quả miền tần số được thực hiện ở bước ba. Bước thứ ba là kiểm định nhân quả miền tần số hai biến có điều kiện và không có điều kiện theo cách tiếp cận của Breitung and Candelon (2006).

Kết quả nghiên cứu cho thấy, khi sử dụng mô hình VAR có điều kiện, không có mối quan hệ nhân quả Granger nào giữa giá chứng khoán và tăng trưởng kinh tế ở cả hai chiều. Tuy nhiên, khi sử dụng kiểm định nhân quả miền tần số hai biến (cả có điều kiện và không có điều kiện), luận văn phát hiện ra mối quan hệ nhân quả một chiều từ giá chứng khoán đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam ở các miền tần số thấp, tương ứng với chu kỳ từ 8 tháng đến 14 tháng. Điều này cho thấy giá chứng khoán là một nhân tố dự báo tốt cho các hoạt động kinh tế vĩ mô ở Việt Nam, nhưng chỉ ở các miền tần số thấp.

Từ kết quả nghiên cứu, luận văn đưa ra một số hàm ý chính sách. Thứ nhất, để điều chỉnh sản xuất công nghiệp trong dài hạn, các chính sách kinh tế Việt Nam nên tập trung vào môi trường thị trường chứng khoán. Thứ hai, để tính đến các tác động phản chu kỳ, các chính sách của chính phủ nên hướng vào cả hoạt động công nghiệp và thị trường chứng khoán. Đồng thời, luận văn cũng đề xuất một số kiến nghị nhằm góp phần phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam, bao gồm hoàn thiện khuôn khổ pháp lý, hoàn thiện các điều kiện để đưa TTCK phái sinh vào hoạt động, thúc đẩy tiến độ cổ phần hóa và thoái vốn, nỗ lực nâng hạng thị trường và tăng cường hoạt động thanh kiểm tra, xử lý nghiêm các hành vi vi phạm.

Để hiểu rõ hơn về các yếu tố ảnh hưởng đến sự phát triển kinh tế, bạn có thể tham khảo thêm bài viết tóm tắt sách Vì sao các quốc gia thất bại.