Green Finance Policy And ESG Performance: Evidence From Chinese Manufacturing Firms

1. Thông tin Nghiên cứu khoa học

• Tên nghiên cứu tiếng Anh: Green Finance Policy and ESG Performance: Evidence from Chinese Manufacturing Firms
• Tên nghiên cứu tiếng Việt: Chính sách Tài chính Xanh và Hiệu quả ESG: Bằng chứng từ các Doanh nghiệp Sản xuất Chế tạo Trung Quốc
• Tác giả: Xiuli Sun, Cui Zhou, Zhuojiong Gan
• Số trang file pdf: 27
• Năm: 2023
• Nơi xuất bản: Sustainability
• Chuyên ngành học: Tài chính, Kinh tế, Quản lý Môi trường
• Từ khoá: Tài chính xanh, ESG, CSR, DID, Ràng buộc tài chính, Sai phân bộ ba

2. Nội dung chính

Nghiên cứu này tập trung vào tác động của chính sách tài chính xanh đối với hiệu quả hoạt động môi trường, xã hội và quản trị (ESG) của các doanh nghiệp sản xuất chế tạo ở Trung Quốc. Sử dụng sự khác biệt trong mức độ tiếp xúc của các doanh nghiệp với chính sách thí điểm tài chính xanh tại Trung Quốc năm 2017 như một thí nghiệm tự nhiên, nghiên cứu sử dụng mô hình sai phân (difference-in-differences – DID) để khám phá tác động của chính sách này. Dựa trên dữ liệu của các công ty sản xuất niêm yết tại Trung Quốc trong giai đoạn 2013-2020, kết quả cho thấy chính sách tài chính xanh có thể thúc đẩy hiệu quả ESG của các doanh nghiệp.

Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng hiệu ứng tích cực tổng thể chủ yếu đến từ trụ cột môi trường. Sử dụng ước tính trên các mẫu phụ và phương pháp sai phân bộ ba, nghiên cứu sâu hơn cho thấy hiệu quả ESG cao hơn được thúc đẩy bởi các công ty ít gặp hạn chế tài chính hơn, các công ty ở các khu thí điểm phát triển kinh tế hơn và các doanh nghiệp nhà nước (SOEs). Phân tích cơ chế cho thấy chính sách thí điểm thúc đẩy hiệu quả ESG của các công ty ngay cả khi nó làm xấu đi các hạn chế tài chính của các công ty này.

Tóm lại, nghiên cứu sử dụng mô hình DID để đánh giá tác động của chính sách tài chính xanh thí điểm ở Trung Quốc đối với hiệu quả ESG của các công ty sản xuất. Dữ liệu được thu thập từ năm 2013 đến 2020, và biến chính sách được đo lường bằng cách xác định các công ty nằm trong khu vực thí điểm tài chính xanh. Một số biến kiểm soát được sử dụng, bao gồm quy mô công ty, tuổi đời, tỷ suất sinh lời trên tài sản (ROA), và tỷ lệ sở hữu nhà nước (SOE). Kết quả cho thấy chính sách tài chính xanh có tác động tích cực và đáng kể đến hiệu quả ESG của các công ty sản xuất. Nghiên cứu cũng phân tích các yếu tố trung gian, chẳng hạn như hạn chế tài chính, và xác định rằng các công ty ít bị hạn chế tài chính hơn và các công ty thuộc sở hữu nhà nước có nhiều khả năng cải thiện hiệu quả ESG của họ hơn sau khi chính sách được thực hiện.

Thêm vào đó, tác động của chính sách tài chính xanh khác nhau giữa các khu vực khác nhau. Cụ thể, các khu vực phát triển kinh tế hơn sẽ có tác động lớn hơn đến hiệu quả ESG so với các khu vực kém phát triển hơn. Bằng cách phân tích từng trụ cột ESG riêng biệt, nghiên cứu phát hiện ra rằng tác động của chính sách tài chính xanh chủ yếu được thúc đẩy bởi các cải tiến về môi trường. Bằng cách đánh giá tác động của chính sách tài chính xanh đối với hạn chế tài chính, nghiên cứu phát hiện ra rằng chính sách này có thể làm trầm trọng thêm các vấn đề hạn chế tài chính của các công ty, điều này có thể giải thích tác động tích cực của chính sách đối với hiệu quả ESG của các công ty.

Nghiên cứu trích dẫn các nghiên cứu trước đây về tài chính xanh và hiệu quả ESG, chẳng hạn như Zhang và Wang (2021), người đã xây dựng một hệ thống đánh giá để đánh giá tăng trưởng tài chính xanh bằng mô hình Pressure-State-Response và cho thấy rằng tài chính xanh có thể thúc đẩy phát triển năng lượng bền vững. Nghiên cứu cũng trích dẫn Liu và Wang (2023), những người đã cung cấp bằng chứng vi mô về tác động của tài chính xanh bằng cách sử dụng các công ty niêm yết của Trung Quốc từ năm 2013 đến năm 2020 và chứng minh một liên kết mạnh mẽ giữa tài chính xanh và số lượng đơn xin cấp bằng sáng chế xanh ngày càng tăng.

Nghiên cứu này khác biệt so với các nghiên cứu trước đây bằng cách tập trung vào một chính sách tài chính xanh cụ thể (khu thí điểm), sử dụng cơ sở dữ liệu ESG của Bloomberg và đánh giá tác động đến các khía cạnh khác nhau của hiệu quả ESG. Nó góp phần vào các nghiên cứu về tác động của chính sách tài chính xanh và mối quan hệ giữa các ràng buộc tài chính và hiệu quả ESG, cũng như các nghiên cứu về cấu trúc ESG.

3. Kết luận

Nghiên cứu này kết luận rằng chính sách tài chính xanh thí điểm năm 2017 đã có tác động tích cực và đáng kể đến hiệu quả ESG của các doanh nghiệp sản xuất ở Trung Quốc. Tác động này chủ yếu được thúc đẩy bởi trụ cột môi trường và mạnh mẽ hơn đối với các công ty ít gặp hạn chế tài chính, các công ty ở các khu vực phát triển kinh tế hơn và các doanh nghiệp nhà nước. Mặc dù chính sách này có thể thắt chặt các hạn chế tài chính của doanh nghiệp, nhưng nó vẫn thúc đẩy hiệu quả ESG, cho thấy rằng các mục tiêu thân thiện với môi trường của chính sách có thể là yếu tố chính. Kết quả nghiên cứu này có ý nghĩa quan trọng đối với việc xây dựng một hệ thống tài chính xanh tốt hơn ở Trung Quốc và thúc đẩy đầu tư bền vững. Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng các nhà hoạch định chính sách nên phân bổ nhiều nguồn lực tài chính hơn cho các doanh nghiệp ngoài quốc doanh, những đối tượng thường gặp nhiều khó khăn về tài chính hơn.