Digital Finance, Financing Constraint And Enterprise Financial Risk

1. Thông tin Nghiên cứu khoa học

• Tên nghiên cứu (Tiếng Anh): Digital Finance, Financing Constraint and Enterprise Financial Risk
• Tên nghiên cứu (Tiếng Việt): Tài chính số, ràng buộc tài chính và rủi ro tài chính doanh nghiệp
• Tác giả: Zhaolin Wang
• Số trang file pdf: 9
• Năm: 2022
• Nơi xuất bản: Journal of Mathematics, Hindawi
• Chuyên ngành học: Không đề cập cụ thể, liên quan đến Kinh tế và Quản lý.
• Từ khoá: Tài chính số, Rủi ro tài chính doanh nghiệp, Ràng buộc tài chính.

2. Nội dung chính

Bài viết này nghiên cứu về tác động của tài chính số đối với rủi ro tài chính doanh nghiệp và cơ chế tác động của nó, sử dụng dữ liệu bảng của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Thượng Hải và Thâm Quyến từ năm 2011 đến 2020, kết hợp với chỉ số tài chính số toàn diện cấp tỉnh. Nghiên cứu nhằm mục đích làm sáng tỏ vai trò của tài chính số trong việc giảm thiểu rủi ro tài chính cho các doanh nghiệp, đặc biệt là trong bối cảnh kinh tế số đang phát triển nhanh chóng ở Trung Quốc.

Mở đầu, tác giả nhấn mạnh tầm quan trọng của an ninh và ổn định trong việc duy trì tăng trưởng kinh tế bền vững và tốc độ cao. Trong bối cảnh có nhiều thay đổi chưa từng có, việc duy trì tăng trưởng kinh tế nhờ năng suất ổn định và giảm thiểu rủi ro bất ổn là vô cùng quan trọng đối với sự phát triển kinh tế chất lượng cao. Các doanh nghiệp là xương sống để thúc đẩy tăng trưởng của nền kinh tế thực, và các hoạt động tài chính cung cấp một động lực không thể xóa nhòa cho sự tăng trưởng của các doanh nghiệp [1]. Tác giả chỉ ra rằng mô hình tài chính bất hợp lý và sự không phù hợp giữa cung và cầu tài chính đã cản trở việc nâng cao chất lượng và hiệu quả của ngành tài chính Trung Quốc trong việc phục vụ nền kinh tế thực [2]. Ngành tài chính truyền thống đang phải đối mặt với một số vấn đề về cơ cấu do thiếu các điều kiện và công nghệ riêng của nó. Do đó, khi tài trợ cho các doanh nghiệp, cái gọi là “phân tầng thanh khoản” của các nguồn tài chính nổi lên, bao gồm chủ yếu ba sự không phù hợp, cụ thể là miền, thuộc tính và giai đoạn.

Tiếp theo, tác giả trình bày các giả thuyết nghiên cứu. Giả thuyết đầu tiên (H1) cho rằng tài chính số có thể giảm rủi ro tài chính doanh nghiệp. Để hiểu rõ hơn về các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động tài chính của doanh nghiệp, bạn có thể tham khảo thêm về các nhân tố ảnh hưởng tới hiệu quả quản trị tài chính trong doanh nghiệp. Giả thuyết thứ hai (H2) dự đoán rằng tác động của tài chính số trong việc giảm rủi ro tài chính doanh nghiệp là khác nhau đáng kể do tính không đồng nhất của các doanh nghiệp. Giả thuyết thứ ba (H3) cho rằng tài chính số làm giảm rủi ro tài chính của doanh nghiệp bằng cách giảm bớt ràng buộc tài chính. Các giả thuyết này được xây dựng dựa trên cơ sở lý thuyết và kinh nghiệm về vai trò của tài chính số trong việc cải thiện hiệu quả phân bổ vốn, giảm bất cân xứng thông tin và nới lỏng các hạn chế tài chính. Vấn đề bất cân xứng thông tin có thể được tìm hiểu sâu hơn qua bài viết về lý thuyết bất cân xứng thông tin.

Phương pháp nghiên cứu bao gồm việc sử dụng mô hình hồi quy đa biến để đánh giá tác động của tài chính số (được đo bằng chỉ số tài chính số toàn diện) đối với rủi ro tài chính doanh nghiệp (được đo bằng giá trị Altman Z đã điều chỉnh). Nghiên cứu cũng kiểm tra vai trò trung gian của ràng buộc tài chính (được đo bằng chỉ số SA) trong mối quan hệ này. Các biến kiểm soát được đưa vào mô hình để kiểm soát các yếu tố có thể gây nhiễu khác ảnh hưởng đến rủi ro tài chính doanh nghiệp, chẳng hạn như quy mô doanh nghiệp, tỷ lệ nợ, tỷ suất lợi nhuận và cơ cấu vốn. Tác giả sử dụng mô hình fixed-effects ba chiều để kiểm soát các yếu tố cố định theo năm, ngành và khu vực.

Kết quả hồi quy cơ sở cho thấy sự phát triển của tài chính số làm giảm đáng kể rủi ro tài chính doanh nghiệp. Tác giả phân tích sâu hơn bằng cách chia chỉ số tài chính số thành hai thành phần: phạm vi bao phủ và mức độ sử dụng. Kết quả cho thấy cả hai thành phần đều có tác động tích cực đến việc giảm rủi ro tài chính doanh nghiệp, nhưng mức độ sử dụng có tác động mạnh mẽ hơn. Điều này cho thấy rằng việc cung cấp các dịch vụ tài chính số chuyên sâu và phù hợp có thể hiệu quả hơn trong việc giảm thiểu rủi ro so với việc chỉ mở rộng phạm vi tiếp cận. Để hiểu rõ hơn về bản chất của tài chính số, bạn có thể đọc thêm về khái niệm dịch vụ điện tử.

Phân tích cơ chế cho thấy ràng buộc tài chính đóng vai trò trung gian quan trọng trong mối quan hệ giữa tài chính số và rủi ro tài chính doanh nghiệp. Tài chính số giúp giảm bớt ràng buộc tài chính, từ đó làm giảm rủi ro tài chính cho các doanh nghiệp. Tuy nhiên, kết quả cũng cho thấy rằng ngoài ràng buộc tài chính, còn có các cơ chế khác mà tài chính số có thể tác động đến rủi ro tài chính doanh nghiệp.

Phân tích tính không đồng nhất cho thấy tác động của tài chính số đối với rủi ro tài chính doanh nghiệp khác nhau tùy thuộc vào mức nợ và vị trí địa lý của doanh nghiệp. Tài chính số có tác động mạnh mẽ hơn đến việc giảm rủi ro tài chính cho các doanh nghiệp có mức nợ thấp và các doanh nghiệp có trụ sở tại khu vực phía Đông. Điều này có thể là do các doanh nghiệp có mức nợ thấp ít bị hạn chế tài chính hơn và có thể tận dụng tốt hơn các lợi ích của tài chính số. Khu vực phía Đông có mức độ phát triển tài chính số cao hơn và môi trường kinh doanh thuận lợi hơn, cho phép các doanh nghiệp tận dụng tối đa các cơ hội do tài chính số mang lại.

Cuối cùng, tác giả thực hiện một loạt các kiểm tra tính mạnh mẽ để đảm bảo tính tin cậy của kết quả. Các kiểm tra này bao gồm việc loại trừ các thành phố trực thuộc trung ương, sử dụng mô hình fixed-effects kết hợp và sử dụng phương pháp biến công cụ để giải quyết vấn đề nội sinh. Kết quả của các kiểm tra này cho thấy rằng kết quả ban đầu vẫn giữ nguyên, cho thấy rằng nghiên cứu là mạnh mẽ và đáng tin cậy.

3. Kết luận

Nghiên cứu này cung cấp bằng chứng kinh nghiệm về tác động tích cực của tài chính số đối với việc giảm rủi ro tài chính doanh nghiệp ở Trung Quốc. Kết quả cho thấy rằng tài chính số có thể giúp các doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn, giảm chi phí tài chính và cải thiện hiệu quả hoạt động. Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng ràng buộc tài chính đóng vai trò trung gian quan trọng trong mối quan hệ này và tác động của tài chính số khác nhau tùy thuộc vào đặc điểm của doanh nghiệp và môi trường kinh doanh.

Các kết quả này có ý nghĩa quan trọng đối với các nhà hoạch định chính sách và các nhà quản lý doanh nghiệp. Chính phủ nên tiếp tục thúc đẩy sự phát triển của tài chính số và tạo ra một môi trường pháp lý và quy định thuận lợi cho các đổi mới tài chính. Các doanh nghiệp nên chủ động tận dụng các cơ hội do tài chính số mang lại để cải thiện khả năng tiếp cận nguồn vốn, giảm rủi ro tài chính và nâng cao năng lực cạnh tranh. Nghiên cứu cũng gợi ý rằng các chính sách và chương trình hỗ trợ tài chính số nên được thiết kế phù hợp với nhu cầu và đặc điểm cụ thể của các doanh nghiệp khác nhau và các khu vực khác nhau.