Các Nhân Tố Tác Động Đến Tỷ Suất Sinh Lợi Ban Đầu Của IPO – Bằng Chứng Thực Nghiệm Tại TTCK Việt Nam

Tuyệt vời! Dưới đây là bài đăng blog của bạn đã được cập nhật với các liên kết nội bộ dựa trên phân tích các bài đăng trước đó:

1. Thông tin Luận văn thạc sĩ

• Tên Luận văn: Các Nhân Tố Tác Động Đến Tỷ Suất Sinh Lợi Ban Đầu Của IPO – Bằng Chứng Thực Nghiệm Tại TTCK Việt Nam
• Tác giả: Dương Đức Toàn
• Số trang: 73
• Năm: 2017
• Nơi xuất bản: Trường Đại học Kinh tế TP. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành học: Tài chính – Ngân hàng
• Từ khoá: Phát hành chứng khoán lần đầu ra công chúng (IPO), Tỷ suất sinh lợi ban đầu, định dưới giá

2. Nội dung chính

Luận văn “Các Nhân Tố Tác Động Đến Tỷ Suất Sinh Lợi Ban Đầu Của IPO – Bằng Chứng Thực Nghiệm Tại TTCK Việt Nam” của tác giả Dương Đức Toàn tập trung nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận ban đầu của các đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) tại thị trường chứng khoán Việt Nam. Nghiên cứu được thực hiện trên 93 công ty tham gia đấu giá IPO trong giai đoạn 2006-2015. Tác giả dựa trên các lý thuyết về định dưới giá trong các đợt IPO và các nghiên cứu về tỷ suất sinh lợi (TSSL) bất thường trong ngày giao dịch đầu tiên, đồng thời sử dụng bằng chứng thực nghiệm trên thế giới để làm cơ sở cho nghiên cứu. Luận văn có mục tiêu phân tích tổng quan về đặc điểm các đợt IPO tại Việt Nam, xem xét sự tồn tại của hiện tượng định dưới giá và định trên giá, từ đó đưa ra bằng chứng thực nghiệm về tác động của các yếu tố hành vi lên TSSL ban đầu.

Để đạt được mục tiêu nghiên cứu, tác giả đã sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng, kết hợp phân tích thống kê mô tả và mô hình hồi quy OLS với dữ liệu chéo. Giá trị thực tại của mỗi công ty IPO được tính toán bằng cách đối chiếu với các công ty cùng ngành, từ đó xác định các công ty bị định dưới giá và bị định trên giá trong ngày giao dịch đầu tiên. Các biến nghiên cứu được chia thành hai nhóm: nhóm biến dựa trên lý thuyết (quy mô công ty, khoảng giá ban đầu, điều chỉnh giá chào bán) và nhóm biến về cảm tính của nhà đầu tư (xung lượng của thị trường, tỷ lệ đặt mua của nhà đầu tư cá nhân, khối lượng đặt mua ngày đầu tiên giao dịch). Dữ liệu được thu thập từ báo cáo tài chính và thông tin của các đợt đấu giá trong giai đoạn 2006-2015.

Kết quả nghiên cứu cho thấy, có sự tương quan ngược chiều giữa số lượng đặt mua của nhà đầu tư cá nhân khi đấu giá và TSSL ban đầu của đợt IPO, điều này khác biệt so với nhiều nghiên cứu trước đây trên thế giới. Tác giả giải thích rằng, sự chậm trễ trong quá trình niêm yết của các công ty IPO tại Việt Nam có thể dẫn đến thời điểm niêm yết là thời điểm đảo chiều của lợi nhuận cổ phần trong dài hạn. Bên cạnh đó, kết quả nghiên cứu cũng khẳng định hiện tượng định trên giá đang chiếm ưu thế so với định dưới giá tại các đợt IPO ở Việt Nam. Các yếu tố như tỷ lệ điều chỉnh giá chào bán, quy mô công ty, và khoảng giá ban đầu có tác động đến việc định dưới giá cổ phiếu.

Từ những kết quả nghiên cứu, tác giả đã đưa ra một số kiến nghị nhằm cải thiện chất lượng các đợt IPO tại TTCK Việt Nam. Cụ thể, cần tăng cường công khai minh bạch thông tin trên thị trường, đảm bảo định giá phát hành phù hợp với giá trị thực của công ty, và xây dựng một quy trình chuẩn cho việc phát hành cổ phiếu lần đầu tiên ra công chúng. Tác giả cũng thừa nhận những hạn chế của nghiên cứu, bao gồm khó khăn trong việc thu thập dữ liệu, quy mô mẫu còn hạn chế, và chưa đánh giá đến tác động của các yếu tố đến mức độ định dưới giá trong dài hạn, đồng thời cũng chưa đánh giá đến thời gian từ khi công ty IPO đến khi công ty thực sự được niêm yết tại Việt Nam.