What Do We Mean By Sustainable Finance? Assessing Existing Frameworks And Policy Risks

1. Thông tin Nghiên cứu khoa học

• Tên nghiên cứu tiếng Anh: What Do We Mean by Sustainable Finance? Assessing Existing Frameworks and Policy Risks
• Tên nghiên cứu tiếng Việt: Chúng ta hiểu Tài chính Bền vững là gì? Đánh giá các Khung hiện tại và Rủi ro Chính sách
• Tác giả: Marco Migliorelli
• Số trang: 17
• Năm: 2021
• Nơi xuất bản: Sustainability
• Chuyên ngành học: Tài chính bền vững
• Từ khoá: Tài chính bền vững, Rửa xanh, Rửa bền vững, Tái định vị thương hiệu, Các mục tiêu phát triển bền vững, Hiệp định Paris

2. Nội dung chính

Bài viết này tập trung vào việc làm rõ định nghĩa về tài chính bền vững, đánh giá các khuôn khổ hiện tại và xác định các rủi ro chính sách liên quan. Tác giả nhận thấy rằng bối cảnh tài chính bền vững hiện nay đang bị chi phối bởi sự đa dạng quá mức về các khái niệm, định nghĩa, tiêu chuẩn ngành và chính sách. Sự không đồng nhất này có thể cản trở sự phát triển tư duy lý luận đằng sau tài chính bền vững và gây ra những rủi ro cụ thể, ảnh hưởng đến uy tín của thị trường mới nổi này.

Một trong những vấn đề chính được nêu bật là sự mơ hồ trong định nghĩa về tài chính bền vững. Theo Migliorelli, “định nghĩa đầy đủ về tài chính bền vững, đảm bảo sự rõ ràng về cả định nghĩa và các tiêu chuẩn thực hiện, không phải là một nhiệm vụ dễ dàng”. Tác giả lưu ý rằng không có một định nghĩa chung, phổ quát và khả thi về tài chính bền vững, cũng như cho các loại chứng khoán, sản phẩm hoặc dịch vụ tài chính bền vững khác nhau có sẵn trên thị trường. Các hướng dẫn đã xuất hiện và được củng cố trong ngành chỉ cho một số loại chứng khoán chính (như trái phiếu xanh và trái phiếu xã hội) và được coi là tài liệu tham khảo thị trường hiệu quả nhưng không ràng buộc. Điều này dẫn đến việc các tổ chức tài chính, chính phủ và các tổ chức quốc tế tạo ra các định nghĩa theo động cơ riêng của họ, dẫn đến sự gia tăng của các thuật ngữ không đồng nhất.

Bài viết lập luận rằng, để phản ánh bối cảnh ngành và chính sách thực tế, cũng như để định hướng thực tiễn lý luận và ứng dụng, tài chính bền vững ngày nay nên được gọi là “tài chính cho sự bền vững”. Theo nghĩa này, cả định nghĩa và các tiêu chuẩn thực hiện của nó nên tham chiếu rõ ràng đến các khía cạnh bền vững có liên quan (đặc biệt phù hợp với Các Mục tiêu Phát triển Bền vững và Hiệp định Paris) và đến các lĩnh vực hoặc hoạt động đóng góp tích cực vào các khía cạnh này. Các quan điểm lý thuyết về trách nhiệm xã hội [https://luanvanaz.com/cac-quan-diem-ly-thuyet-ve-trach-nhiem-xa-hoi.html] cũng nhấn mạnh đến khía cạnh phát triển bền vững này.

Tác giả đề xuất một định nghĩa “khả thi” về tài chính bền vững, có khả năng phản ánh đúng bối cảnh ngành và chính sách thực tế, đồng thời đủ cụ thể để định hướng thực tiễn lý luận và ứng dụng. Định nghĩa này dựa trên việc đánh giá các khái niệm, khuôn khổ và tiêu chuẩn chính hiện đang định hình ngành tài chính bền vững, cũng như sự phát triển của chúng theo thời gian. Theo đó, tài chính bền vững có thể được định nghĩa là “tài chính để hỗ trợ các lĩnh vực hoặc hoạt động đóng góp vào việc đạt được hoặc cải thiện ít nhất một trong các khía cạnh bền vững có liên quan”.

Bên cạnh đó, bài viết cũng thảo luận về các rủi ro chính sách và tài chính chính phát sinh từ việc định nghĩa tài chính bền vững, đặc biệt liên quan đến việc thực hiện các tiêu chuẩn hoạt động chính, chẳng hạn như nhãn và phân loại. Các rủi ro này bao gồm rửa xanh (greenwashing) và rửa bền vững (sustainable washing), việc tái định vị thương hiệu các dòng tài chính mà không có thêm giá trị, và sự điều chỉnh rối loạn trong chênh lệch chi phí vốn giữa các ngành.

Rửa xanh và rửa bền vững đề cập đến việc các tổ chức tài chính sử dụng các chiến lược lừa dối để quảng bá chứng khoán, sản phẩm và dịch vụ của họ, xây dựng một hình ảnh hướng đến sự bền vững. Bài viết nhấn mạnh rằng sự thiếu hụt các định nghĩa và tiêu chuẩn chung làm gia tăng rủi ro này, vì nó mở ra nhiều cách hiểu khác nhau về ý nghĩa của sự bền vững trong thị trường tài chính. Việc đo lường trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp [https://luanvanaz.com/do-luong-trach-nhiem-xa-hoi-cua-doanh-nghiep-csr.html] là một yếu tố quan trọng để tránh tình trạng “rửa xanh” này.

Một rủi ro khác được đề cập là việc tái định vị thương hiệu mà không có thêm giá trị, có nghĩa là các dòng tài chính được gắn nhãn bền vững nhưng không thực sự tạo ra thêm nguồn lực cho các khoản đầu tư bền vững. Điều này có thể làm suy yếu niềm tin của nhà đầu tư và làm sai lệch hiệu quả của các biện pháp chính sách nhằm thúc đẩy một xã hội bền vững hơn.

Bài viết cũng thảo luận về khả năng điều chỉnh rối loạn trong chênh lệch chi phí vốn giữa các ngành. Tài chính bền vững có thể tác động trực tiếp đến cả chi phí vốn và chi phí vốn chủ sở hữu của các lĩnh vực “không bền vững” thông qua việc chuyển hướng dòng tài chính theo hướng các ngành “bền vững”. Sự không chắc chắn về những gì nên được coi là tài chính bền vững có thể cuối cùng góp phần gây ra các điều chỉnh giá rối loạn và làm tăng nhanh chóng sự khác biệt về chi phí nợ và vốn chủ sở hữu giữa các ngành “bền vững” và “không bền vững”.

Để giảm thiểu những rủi ro này, tác giả đề xuất một số hành động chính sách, bao gồm cải thiện các yêu cầu và tiêu chuẩn công bố thông tin, giới thiệu các nhãn “chuyển đổi” đáng tin cậy cho các chứng khoán nhằm khuyến khích chuyển đổi các ngành gây ô nhiễm, và thiết lập các khuôn khổ chính sách để quản lý rủi ro tài chính liên quan đến bền vững ở cả cấp độ hệ thống và công ty. Nguyên tắc phát triển sản phẩm du lịch bền vững [https://luanvanaz.com/nguyen-tac-phat-trien-san-pham-du-lich-ben-vung.html] có thể cung cấp một số bài học kinh nghiệm cho việc phát triển tài chính bền vững.

3. Kết luận

Bài viết kết luận rằng việc định nghĩa một cách mạch lạc tài chính bền vững là rất quan trọng để phát triển thị trường này. Việc đưa tài chính bền vững đến khái niệm “tài chính cho sự bền vững” là một cách hiệu quả để phản ánh sự phức tạp của thị trường như hiện tại và định hướng cả lý thuyết và thực tiễn ngành. Định nghĩa về tài chính bền vững nên được xây dựng theo cách tham chiếu rõ ràng đến cuộc tranh luận về việc xác định các khía cạnh bền vững có liên quan và các lĩnh vực hoặc hoạt động đóng góp hiệu quả vào các khía cạnh này. Nhãn và phân loại nên được tạo ra theo mô hình này với mục tiêu đảm bảo sự rõ ràng cho các nhà đầu tư trên thị trường. Tuy nhiên, bài viết kêu gọi cần có thêm nghiên cứu và thảo luận học thuật để củng cố cách tư duy hoặc đề xuất các hướng suy luận thay thế.