Mối Quan Hệ Phi Tuyến Giữa Quyền Kiểm Soát Tập Trung Và Đòn Bẩy Tài Chính: Vai Trò Của Kiểm Soát Gia Đình

1. Thông tin Luận văn thạc sĩ

• Tên Luận văn: MỐI QUAN HỆ PHI TUYẾN GIỮA QUYỀN KIỂM SOÁT TẬP TRUNG VÀ ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH: VAI TRÒ CỦA KIỂM SOÁT GIA ĐÌNH
• Tác giả: TRƯƠNG HỌA MI
• Số trang: 82
• Năm: 2017
• Nơi xuất bản: Trường Đại học Kinh tế TP. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành học: Tài chính – Ngân hàng
• Từ khoá: Quyền kiểm soát tập trung, Đòn bẩy tài chính, Kiểm soát gia đình

2. Nội dung chính

Luận văn nghiên cứu về mối quan hệ phi tuyến giữa quyền kiểm soát tập trung và đòn bẩy tài chính, đồng thời đánh giá vai trò của kiểm soát gia đình trong mối quan hệ này. Nghiên cứu sử dụng dữ liệu bảng của 343 công ty phi tài chính niêm yết trên HOSE và HNX từ năm 2011 đến 2015. Phương pháp GMM (General Method of Moments) là phương pháp chính, kết hợp với phương pháp Fama and MacBeth để so sánh, đối chiếu kết quả. Mục tiêu chính là kiểm tra mối quan hệ giữa mức độ sở hữu và đòn bẩy tài chính, đồng thời xem xét vai trò điều tiết của kiểm soát gia đình đối với các công ty niêm yết tại Việt Nam. Nghiên cứu cũng tập trung trả lời các câu hỏi cụ thể như: liệu có tồn tại mối quan hệ phi tuyến giữa quyền kiểm soát tập trung và đòn bẩy tài chính hay không, và yếu tố kiểm soát gia đình có tác động thế nào đến mối quan hệ này.

Luận văn trình bày cơ sở lý thuyết về cấu trúc vốn, quyền kiểm soát tập trung và kiểm soát gia đình. Các lý thuyết cấu trúc vốn được đề cập bao gồm lý thuyết đánh đổi, lý thuyết trật tự phân hạng và lý thuyết chi phí đại diện. Các lý thuyết này cung cấp nền tảng để hiểu rõ hơn về động cơ và quyết định của các nhà quản lý và chủ sở hữu trong việc sử dụng đòn bẩy tài chính. Luận văn cũng xem xét các nghiên cứu thực nghiệm trước đây về mối liên hệ giữa quyền kiểm soát tập trung và quyết định đòn bẩy, đồng thời đánh giá tác động của kiểm soát gia đình lên mối quan hệ giữa mức độ sở hữu và đòn bẩy tài chính. Các nghiên cứu thực nghiệm trước đây cho thấy các kết quả khác nhau, từ mối quan hệ tích cực, tiêu cực đến phi tuyến giữa quyền kiểm soát tập trung và đòn bẩy tài chính.

Phương pháp nghiên cứu trong luận văn sử dụng mô hình hồi quy để đánh giá mối quan hệ giữa quyền kiểm soát tập trung và đòn bẩy, kiểm định ảnh hưởng của kiểm soát gia đình trong việc điều tiết mối quan hệ này. Mô hình nghiên cứu dùng dữ liệu bảng thu thập từ Vietstock và Datastreams, kiểm định các khuyết điểm định lượng, hiện tượng đa cộng tuyến, tự tương quan, phương sai thay đổi. Phương pháp GMM được sử dụng là phương pháp chính và phương pháp hồi quy của Fama-MacBeth để so sánh đối chiếu kết quả. Nghiên cứu cũng sử dụng các biến kiểm soát liên quan đến hội đồng quản trị và đặc điểm của doanh nghiệp, bao gồm kích thước hội đồng quản trị, thành viên độc lập, tỷ lệ nợ của ngành, kích thước doanh nghiệp, khấu hao, giá tài sản hiện tại và tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA).

Kết quả nghiên cứu thực nghiệm cho thấy tồn tại mối quan hệ phi tuyến tính hình chữ U ngược giữa mức độ tập trung quyền sở hữu và đòn bẩy tài chính tại Việt Nam. Kết quả cũng cung cấp bằng chứng về ảnh hưởng của kiểm soát gia đình lên mối quan hệ này. Cụ thể, trong các công ty mà quyền kiểm soát tập trung vào các thành viên của gia đình, yếu tố này sẽ đóng vai trò điều tiết mối quan hệ giữa mức độ tập trung quyền sở hữu và đòn bẩy tài chính. Luận văn cũng đề xuất một số kiến nghị cho nhà quản lý, các tổ chức tài chính và nhà nghiên cứu dựa trên kết quả nghiên cứu, đồng thời chỉ ra những hạn chế của đề tài và đề xuất các hướng nghiên cứu tiếp theo.