How Can The Financing Constraints Of Smes Be Eased In China?-Effect Analysis, Heterogeneity Test And Mechanism Identification Based On Digital Inclusive Finance

1. Thông tin Nghiên cứu khoa học

• Tên nghiên cứu (Tiếng Anh): How Can the Financing Constraints of SMEs Be Eased in China?-Effect Analysis, Heterogeneity Test and Mechanism Identification Based on Digital Inclusive Finance
• Tên nghiên cứu (Tiếng Việt): Làm thế nào để giảm bớt các ràng buộc tài chính của các doanh nghiệp vừa và nhỏ ở Trung Quốc? – Phân tích hiệu ứng, kiểm tra tính không đồng nhất và xác định cơ chế dựa trên tài chính bao trùm kỹ thuật số
• Tác giả: Jianwei Li, Renyi Wei, Yuanyuan Guo
• Số trang: 13
• Năm: 2022
• Nơi xuất bản: School of Finance, Shandong Technology and Business University, Yantai, China; Frontiers in Environmental Science
• Chuyên ngành học: Environmental Economics and Management
• Từ khoá: digital inclusive finance, financing constraints, firm heterogeneity, moderated intermediation effect, sustainable development of SMEs (tài chính bao trùm kỹ thuật số, ràng buộc tài chính, tính không đồng nhất của doanh nghiệp, hiệu ứng trung gian điều hòa, phát triển bền vững của các doanh nghiệp vừa và nhỏ)

2. Nội dung chính

Nghiên cứu này tập trung vào việc khám phá các phương pháp khả thi để giảm bớt các ràng buộc tài chính của các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SMEs) ở Trung Quốc phải đối mặt. Bài viết kết hợp tài chính bao trùm kỹ thuật số (digital inclusive finance – DIF) vào khung phân tích các ràng buộc tài chính của SMEs, đồng thời kiểm tra mối quan hệ nhân quả giữa chúng bằng cách sử dụng các mô hình như mô hình hiệu ứng cố định hai chiều và mô hình hiệu ứng trung gian điều chỉnh.

Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng tài chính bao trùm kỹ thuật số có thể làm giảm đáng kể các ràng buộc tài chính của SMEs. Hiện tượng này đặc biệt rõ rệt ở các doanh nghiệp tư nhân và doanh nghiệp gia đình. Tác động giảm thiểu của tài chính bao trùm kỹ thuật số giống như “thêm đường vào bánh”, không thể cung cấp hỗ trợ thiết thực cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ có điều kiện kinh doanh kém. Nghiên cứu sâu hơn cũng chỉ ra rằng tín dụng thương mại dường như là một kênh hiệu quả để tài chính bao trùm kỹ thuật số làm giảm các ràng buộc tài chính của SMEs. Tuy nhiên, đòn bẩy của doanh nghiệp cũng đóng một vai trò quan trọng trong quá trình này, đóng vai trò điều chỉnh tiêu cực.

Nghiên cứu này dựa trên dữ liệu từ năm 2011 đến 2018 của các công ty niêm yết của Trung Quốc trong ban doanh nghiệp vừa và nhỏ trước đây, ban này đã sáp nhập với ban chính của Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến vào tháng 4 năm 2021. Dữ liệu tài chính của SMEs được lấy từ cơ sở dữ liệu CSMAR cũng như cơ sở dữ liệu RESSET.

Để cải thiện tính mạnh mẽ của kết quả hồi quy, dữ liệu được xử lý như sau: Thứ nhất, cắt cụt hai bên 1% được áp dụng cho các biến chính trong mô hình để loại bỏ sai lệch hồi quy do các giá trị ngoại lệ; thứ hai, các doanh nghiệp ST và *ST được coi là bị loại trừ do hiệu suất kinh doanh kém, độ tin cậy thấp của các giá trị dữ liệu, tỷ lệ bất thường cao và nguy cơ hủy niêm yết; thứ ba, ngành tài chính là một ngành có nợ cao với tham chiếu thấp của các chỉ số tài chính, do đó, các SMEs tài chính bị loại trừ dựa trên tiêu chuẩn phân loại ngành SEC phiên bản 2012.

“Hội nghị Công tác Kinh tế Trung ương của Trung Quốc vào tháng 12 năm 2020 nhấn mạnh sự cần thiết phải liên tục kích thích sức sống của các chủ thể thị trường, cải thiện các chính sách để giảm phí và thuế, tăng cường các dịch vụ tài chính bao trùm, nỗ lực hơn nữa để thúc đẩy cải cách và đổi mới, đồng thời tăng cường sức sống của các chủ thể thị trường, đặc biệt là các doanh nghiệp vừa và nhỏ và các doanh nhân cá nhân.”

Theo số liệu từ Bộ Công nghiệp và Công nghệ Thông tin, đến cuối năm 2018, số lượng SMEs ở Trung Quốc đã vượt quá 30 triệu, một cơ sở khổng lồ đóng góp hơn một nửa doanh thu thuế của Trung Quốc và tổng sản phẩm chiếm hơn 60% GDP hàng năm. Tuy nhiên, vòng đời của hầu hết các SMEs chỉ là 3 năm và chưa đến 7% có thể vượt quá 5 năm. Ràng buộc tài chính mà các SMEs phải đối mặt là một lý do quan trọng cho vòng đời ngắn của chúng, điều này hạn chế rất nhiều tính bền vững của sự đóng góp của họ vào sự phát triển kinh tế của chúng ta.

Khi sự tích hợp của công nghệ kỹ thuật số và ngành tài chính tiếp tục đi sâu, xu hướng số hóa tài chính bao trùm cũng đang nổi lên. Một báo cáo của Chỉ số Tài chính Bao trùm Kỹ thuật số của Đại học Bắc Kinh cho thấy hoạt động tài chính bao trùm kỹ thuật số của Trung Quốc đã đạt được tiến bộ đáng kể từ năm 2011 đến năm 2018. Giá trị trung bình của Chỉ số Bao trùm Kỹ thuật số cho mỗi tỉnh ở Trung Quốc chỉ là 33,6 vào năm 2011, nhưng đã tăng lên 294,3 vào năm 2018, với mức tăng trung bình hàng năm là 36,4% trong chỉ số. Tài chính bao trùm kỹ thuật số đã trở thành xu hướng chủ đạo của sự phát triển hiện tại của tài chính bao trùm vì các đặc điểm của nó như mở rộng ranh giới dịch vụ của tài chính bao trùm.

Đánh giá mức độ tác động của tài chính bao trùm kỹ thuật số đối với các doanh nghiệp khi các doanh nghiệp này phải đối mặt với các hạn chế tài chính. Tìm kiếm sự khác biệt trong tác động của tài chính bao trùm kỹ thuật số đối với các doanh nghiệp. Đánh giá phương hướng hoạt động của tài chính bao trùm kỹ thuật số.

Hầu hết các nghiên cứu cho thấy rằng tài chính bao trùm kỹ thuật số có thể làm giảm đáng kể mức độ bất cân xứng thông tin giữa cung và cầu vốn, cung cấp các dịch vụ tài chính đa dạng, cải thiện khả năng tiếp cận và sự thuận tiện tài chính của các doanh nghiệp thực và giảm bớt hiệu quả các ràng buộc tài chính mà các SMEs phải đối mặt. Tuy nhiên, tác động của tài chính bao trùm kỹ thuật số đối với việc giảm bớt các ràng buộc tài chính của doanh nghiệp cho thấy sự không nhất quán đáng kể giữa các doanh nghiệp khác nhau. Về con đường truyền dẫn của nó, tài chính bao trùm kỹ thuật số có thể đạt được hiệu quả giảm bớt các ràng buộc tài chính của doanh nghiệp bằng cách giảm bất cân xứng thông tin của doanh nghiệp và tăng cường tính minh bạch của doanh nghiệp. Thông qua việc xem xét các tài liệu hiện có, không khó để nhận thấy rằng mặc dù “hộp đen” của tài chính bao trùm kỹ thuật số đối với các ràng buộc tài chính của doanh nghiệp đã được các học giả quan tâm rộng rãi, nhưng hầu hết các nghiên cứu hiện có tập trung vào một kênh duy nhất, mà không có phân tích chuyên sâu về việc cơ chế trung gian của nó có được điều chỉnh bởi các yếu tố khác hay không. Để giải thích thêm cơ chế ảnh hưởng của tài chính bao trùm kỹ thuật số và các ràng buộc tài chính của doanh nghiệp, chúng tôi tạm thời đưa tín dụng kinh doanh vào khung phân tích của tài chính bao trùm kỹ thuật số và các ràng buộc tài chính của doanh nghiệp, đồng thời điều tra thêm xem con đường này sẽ được điều chỉnh bởi mức đòn bẩy của doanh nghiệp hay không, hy vọng sẽ phân tích đầy đủ các kênh của tài chính bao trùm kỹ thuật số đối với các ràng buộc tài chính của doanh nghiệp.

3. Kết luận

Nghiên cứu đã phân tích tác động không đồng nhất của tài chính bao trùm kỹ thuật số đối với các ràng buộc tài chính của doanh nghiệp và khám phá cơ chế truyền dẫn của nó dựa trên bộ dữ liệu 2011-2018 của các SMEs niêm yết và Chỉ số Bao trùm Kỹ thuật số của Đại học Bắc Kinh, và kết luận như sau.

Thứ nhất, phân tích cho thấy rằng tài chính bao trùm kỹ thuật số sẽ giảm bớt đáng kể mức độ ràng buộc tài chính của SMEs bằng cách xây dựng mô hình hiệu ứng cố định hai chiều và mô hình Tobit bảng điều khiển. Nghiên cứu cho thấy tài chính bao trùm kỹ thuật số sẽ có một cú sốc tích cực với tác động giảm đáng kể đối với các ràng buộc tài chính của SMEs có điều kiện đối với việc áp đặt các biến kiểm soát. Ngoài ra, kết quả phân tích động theo chiều thời gian cho thấy có một cơ chế lâu dài và do dự trong tác động ức chế của tài chính bao trùm kỹ thuật số đối với các ràng buộc tài chính của doanh nghiệp, điều này là quan trọng nhất ở độ trễ bậc một hoặc độ trễ bậc hai. Thứ hai, có sự không đồng nhất đáng kể trong việc giảm bớt các ràng buộc tài chính của SMEs bằng tài chính bao trùm kỹ thuật số theo phân tích của nhiều quan điểm. Về sự khác biệt trong các chủ thể doanh nghiệp, sự phát triển của tài chính bao trùm kỹ thuật số sẽ giảm bớt đáng kể các ràng buộc tài chính của các SMEs tư nhân, trong khi hiệu quả giảm bớt đối với các SMEs thuộc sở hữu nhà nước là không đáng kể. Ngoài ra, phân tích các công ty gia đình và các công ty phi gia đình cho thấy tài chính bao trùm kỹ thuật số có tác động ức chế đáng kể hơn đối với các ràng buộc tài chính của các công ty gia đình. Về sự khác biệt trong các ràng buộc tài chính của công ty, hồi quy lượng tử cho thấy tác động ức chế của tài chính bao trùm kỹ thuật số đối với các ràng buộc tài chính của SMEs giảm khi các ràng buộc tài chính của SMEs tăng lên, điều này là không đồng nhất đáng kể.

Thứ ba, trong phân tích các con đường tài chính bao trùm kỹ thuật số để giảm bớt các ràng buộc tài chính, chúng tôi phân tích các con đường hành động của tài chính bao trùm kỹ thuật số dựa trên mô hình hiệu ứng trung gian được kiểm duyệt và phát hiện ra rằng tài chính bao trùm kỹ thuật số sẽ có tác động đến các ràng buộc tài chính của doanh nghiệp thông qua ít nhất hai loại con đường. Sự phát triển của tài chính bao trùm kỹ thuật số sẽ trực tiếp làm giảm bớt các ràng buộc tài chính của doanh nghiệp và tác động giảm bớt này sẽ giảm do quy định tích cực của đòn bẩy doanh nghiệp. Ngoài ra, sự phát triển của tài chính bao trùm kỹ thuật số sẽ cải thiện đáng kể tín dụng kinh doanh của các SMEs, do đó gián tiếp làm giảm bớt các ràng buộc tài chính của doanh nghiệp, và nó cũng được kiểm duyệt bởi tổng đòn bẩy doanh nghiệp trong việc nâng cao tín dụng kinh doanh của doanh nghiệp. Đòn bẩy tổng thể của doanh nghiệp càng cao, thì mức độ nâng cao tín dụng kinh doanh của doanh nghiệp càng thấp.

Để hiểu rõ hơn về bản chất của tín dụng ngân hàng, bạn có thể tham khảo thêm tại bản chất của tín dụng ngân hàng. Bên cạnh đó, để đánh giá hiệu quả hoạt động huy động vốn, bạn có thể xem xét một số chỉ tiêu đánh giá hiệu quả hoạt động huy động vốn. Ngoài ra, để phân biệt rõ hơn về các hình thức cho vay khác nhau, bạn có thể tìm hiểu thêm về sự khác nhau của cho vay tiêu dùng và cho vay kinh doanh của ngân hàng thương mại.