Hạn Chế Tài Chính Và Hành Vi Đầu Tư Của Các Công Ty Tại Châu Á – Vai Trò Của Phát Triển Tài Chính

1. Thông tin Luận án

• Tên Luận án: Hạn chế tài chính và hành vi đầu tư của các công ty tại Châu Á – Vai trò của phát triển tài chính
• Tác giả: Hồ Thu Hoài
• Số trang file pdf: Không rõ (dựa trên nội dung cung cấp, trang cuối là 179, nhưng không có tổng số trang)
• Năm: 2023
• Nơi xuất bản: Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành học: Tài chính – Ngân hàng
• Từ khoá: Hạn chế tài chính, hành vi đầu tư, lý thuyết trật tự phân hạng, phát triển tài chính, Châu Á.

2. Nội dung chính

Luận án của tác giả Hồ Thu Hoài tập trung nghiên cứu về ảnh hưởng của hạn chế tài chính (HCTC) đến hành vi đầu tư (HVĐT) của các doanh nghiệp (DN) tại khu vực Châu Á, đồng thời xem xét vai trò điều tiết của phát triển tài chính (PTTC) trong mối quan hệ này. Phạm vi nghiên cứu bao gồm 14 quốc gia Châu Á, chia thành ba nhóm thị trường: phát triển, mới nổi và cận biên. Dữ liệu được thu thập và phân tích trong giai đoạn 2008-2020. Luận án sử dụng mô hình hồi quy chuyển tiếp trơn dạng bảng (PSTR) để phân tích, nhằm khắc phục những hạn chế của các mô hình tuyến tính truyền thống trong việc phản ánh sự khác biệt giữa các doanh nghiệp và tính biến động theo thời gian của HCTC.

Kết quả nghiên cứu cho thấy tồn tại tình trạng HCTC tại các DN ở Châu Á, và mức độ nghiêm trọng khác nhau giữa các nhóm thị trường. Các DN thuộc nhóm thị trường cận biên, với dòng tiền nội bộ thấp và đòn bẩy tài chính cao, chịu ảnh hưởng nặng nề nhất bởi HCTC. Luận án cũng chỉ ra sự khác biệt trong phương thức tài trợ cho hoạt động đầu tư giữa các nhóm thị trường. Trong khi các DN ở thị trường phát triển và mới nổi có thể tiếp cận đồng thời nguồn vốn nội bộ và bên ngoài, thông qua vay nợ, thì các DN ở thị trường cận biên chủ yếu phụ thuộc vào dòng tiền nội bộ do HCTC nghiêm trọng hơn.

Luận án cũng làm nổi bật vai trò của PTTC trong việc giảm thiểu HCTC và thúc đẩy HVĐT của DN. PTTC thông qua phát triển tổ chức tài chính và thị trường tài chính có mức độ ảnh hưởng khác nhau ở các nhóm thị trường, nhưng nhìn chung đều giúp nới lỏng HCTC. Tuy nhiên, nghiên cứu cũng phát hiện ra rằng PTTC không chỉ là yếu tố giảm HCTC, mà còn là một yếu tố phá vỡ sự tuân thủ lý thuyết trật tự phân hạng trong việc lựa chọn nguồn tài trợ của các DN ở Châu Á. Điều này cho thấy trong một số trường hợp, DN có thể ưu tiên các nguồn vốn bên ngoài, thay vì vốn nội bộ, để tận dụng lợi thế từ việc vay nợ hoặc do khả năng tiếp cận các nguồn vốn bên ngoài dễ dàng hơn nhờ PTTC.

Từ những kết quả nghiên cứu trên, luận án đưa ra các hàm ý chính sách quan trọng. Các DN cần nhận thức rõ về ảnh hưởng của HCTC đến quyết định đầu tư và có chiến lược quản trị tài chính phù hợp. Chính phủ cần có chính sách để cải thiện tính thanh khoản của DN, giảm chi phí vay vốn và khuyến khích PTTC, đặc biệt là ở các thị trường cận biên. Các chính sách này có thể bao gồm việc mở rộng phạm vi tài sản thế chấp, cung cấp ưu đãi thuế cho DN nhỏ và vừa, phát triển thị trường vốn và củng cố hệ thống ngân hàng.