Ảnh Hưởng Của Đại Dịch Covid-19 Đến Hiệu Quả Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam

1/ Thông tin bài báo

• Tên bài báo: ẢNH HƯỞNG CỦA ĐẠI DỊCH COVID-19 ĐẾN HIỆU QUẢ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
• Tác giả: Nguyễn Thị Huyền Mỹ và Trương Đông Lộc
• Số trang: 208-216
• Năm: 2022
• Nơi xuất bản: Tạp chí Khoa học Trường Đại học Cần Thơ
• Từ khoá: Chỉ số mũ Hurst, cửa sổ trượt, COVID -19, R/S, hiệu quả thị trường dạng yếu, Việt Nam

2/ Nội dung chính

Bài nghiên cứu này tập trung vào việc đo lường tác động của đại dịch COVID-19 đến hiệu quả của thị trường chứng khoán Việt Nam, cụ thể là Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE). Dữ liệu được sử dụng là chỉ số VN30-Index hàng ngày trong khoảng thời gian từ 11/08/2017 đến 26/05/2022, chia thành hai giai đoạn trước và sau khi đại dịch bùng phát. Phương pháp chính được sử dụng là tính toán chỉ số mũ Hurst thông qua kỹ thuật cửa sổ trượt để đánh giá tính hiệu quả của thị trường. Kết quả cho thấy, chỉ số mũ Hurst ở cả hai giai đoạn đều lớn hơn 0.5, mức tham chiếu cho một thị trường hiệu quả, cho thấy thị trường chứng khoán Việt Nam không đạt hiệu quả dạng yếu. Đáng chú ý, chỉ số mũ Hurst sau đại dịch cao hơn so với trước đó, cho thấy đại dịch COVID-19 làm gia tăng sự kém hiệu quả của thị trường. Điều này đồng nghĩa với việc sự biến động giá trên thị trường chứng khoán Việt Nam có thể dự đoán được dựa trên dữ liệu quá khứ.

Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng tính kém hiệu quả của thị trường HOSE không phải là cố định mà thay đổi theo thời gian, thể hiện qua việc chỉ số Hurst tăng lên khi độ dài cửa sổ trượt tăng lên. Điều này ủng hộ giả thuyết thị trường thích ứng (AMH) của Lo (2005), cho thấy mức độ hiệu quả của thị trường biến đổi tùy theo các yếu tố đặc trưng và giai đoạn phát triển. Ngoài ra, kết quả kiểm định Lo Modified R/S cho thấy có sự tương quan trong lợi nhuận của thị trường, khẳng định lại tính kém hiệu quả của thị trường và sự tồn tại của mối quan hệ lợi nhuận trong quá khứ có ảnh hưởng tới hiện tại. Tuy nhiên, sự khác biệt giữa kết quả ước lượng của kiểm định Lo Modified R/S và chỉ số mũ Hurst ở mẫu không dùng cửa sổ cho thấy cần kết hợp cả hai để đảm bảo tính chính xác trong việc đánh giá. Điều này là do kiểm định Lo Modified R/S điều chỉnh cho sự phụ thuộc trong ngắn hạn, và sự khác biệt này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc sử dụng nhiều phương pháp đánh giá để đảm bảo tính toàn diện.

Tóm lại, nghiên cứu kết luận rằng thị trường chứng khoán Việt Nam không hiệu quả ở dạng yếu trong cả giai đoạn trước và sau khi đại dịch bùng phát. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư có thể sử dụng thông tin quá khứ để dự đoán giá cổ phiếu và tìm kiếm cơ hội lợi nhuận, mâu thuẫn với lý thuyết thị trường hiệu quả. Đại dịch COVID-19 làm trầm trọng thêm tình trạng này, khiến thị trường trở nên kém hiệu quả hơn. Bài viết cũng đưa ra hàm ý rằng cần có những biện pháp tăng cường tính minh bạch thông tin để cải thiện hiệu quả của thị trường chứng khoán Việt Nam, đặc biệt khi các nhà đầu tư nhỏ dễ tổn thương trước những biến động bất ngờ của thị trường. Các cơ quan quản lý nên ban hành các quy định chặt chẽ hơn về công bố thông tin để đảm bảo sự công bằng và ổn định cho thị trường.