Trang chủ
- Giảm 10% phí tải tài liệu khi like và share website
- Tặng 1 bộ slide thuyết trình khi tải tài liệu
- Giảm 5% dịch vụ viết thuê luận văn thạc sĩ của Luận Văn A-Z
- Giảm 2% dịch vụ viết thuê luận án tiến sĩ của Luận Văn A-Z
Ứng Dụng Mô Hình Định Giá Tài Sản Năm Nhân Tố Fama – French Giải Thích Tỷ Suất Sinh Lợi Cổ Phiếu Niêm Yết Tại Việt Nam
50.000 VNĐ
Mục đích chính của nghiên cứu này là kiểm định mô hình năm nhân tố của Fama – French (2015) trên thị trường chứng khoán Việt Nam và so sánh với mô hình ba nhân tố bằng thống kê GRS. Với các dữ liệu thu thập của các công ty phi tài chính niêm yết trên HOSE và HNX theo tháng trong giai đoạn 01/2007 đến 12/2016, đề tài đã ước lượng được các hệ số hồi quy từ mô hình năm nhân tố Fama – French theo phương pháp OLS và theo cách phân chia danh mục 2×3.Dựa trên các kết quả nghiên cứu có thể kết luận rằng, năm nhân tố trong mô hình của Fama – French bao gồm nhân tố thị trường (𝑅𝑀−𝑅𝐹), nhân tố quy mô (SMB),nhân tố giá trị (HML) giải thích tốt tỷ suất sinh lợi cổ phiếu, nhân tố lợi nhuận(RMW) và nhân tố đầu tư (CMA) chưa giải thích hết được sự biến động của tỷ suất lợi tức.Cụ thể là, tỷ suất sinh lợi cổ phiếu có mối quan hệ cùng chiều với rủi ro hệ thống nghĩa là cổ phiếu có rủi ro càng cao thì tỷ suất sinh lợi kỳ vọng mang lại sẽ lớn; cổ phiếu của các công ty có quy mô càng nhỏ hay tỷ số BE/ME càng cao thì có tỷ suất sinh lợi càng cao, phù hợp với Fama – French (2015). Nhân tố lợi nhuận (RMW) không mang ý nghĩa thống kê theo phương pháp hồi quy OLS. Đối với nhân tố đầu tư, khuynh hướng đầu tư bảo thủ chỉ mang lại tỷ suất sinh lợi cao hơn đầu tư năng động đối với các cổ phiếu quy mô nhỏ; với cổ phiếu quy mô lớnkhuynh hướng đầu tư bảo thủ không mang lại kết quả tốt hơn khuynh hướng đầu tưnăng động tại thị trường chứng khoán Việt Nam.
1. Thông tin Luận văn thạc sĩ
- Tên Luận văn: Ứng dụng mô hình định giá tài sản năm nhân tố Fama – French giải thích tỷ suất sinh lợi cổ phiếu niêm yết tại Việt Nam
- Tác giả: Nguyễn Đình Cường
- Số trang file pdf: (Không có thông tin)
- Năm: 2017
- Nơi xuất bản: Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh
- Chuyên ngành học: Tài chính – Ngân hàng
- Từ khoá: (Không có thông tin)
2. Nội dung chính
Luận văn “Ứng dụng mô hình định giá tài sản năm nhân tố Fama – French giải thích tỷ suất sinh lợi cổ phiếu niêm yết tại Việt Nam” nghiên cứu về khả năng áp dụng mô hình năm nhân tố Fama – French vào thị trường chứng khoán Việt Nam nhằm giải thích tỷ suất sinh lợi của các cổ phiếu niêm yết. Mục tiêu chính là tìm ra mô hình định giá tài sản phù hợp cho thị trường Việt Nam và xác định các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi, từ đó đưa ra khuyến nghị cho nhà đầu tư và doanh nghiệp. Phạm vi nghiên cứu tập trung vào dữ liệu của các công ty phi tài chính niêm yết trên hai sàn HOSE và HNX trong giai đoạn từ 01/2007 đến 12/2016.
Phương pháp nghiên cứu chủ yếu là định lượng, sử dụng dữ liệu thứ cấp về giá cổ phiếu, chỉ số thị trường, các chỉ tiêu tài chính của doanh nghiệp và lãi suất tín phiếu kho bạc. Dữ liệu được xử lý để tính toán tỷ suất sinh lợi, các chỉ tiêu quy mô, giá trị, lợi nhuận hoạt động, đầu tư và phân chia thành 18 danh mục đầu tư dựa trên các tiêu chí kết hợp giữa quy mô và giá trị BE/ME, quy mô và lợi nhuận hoạt động, quy mô và đầu tư. Sau đó, mô hình hồi quy ba nhân tố và năm nhân tố Fama – French được thực hiện bằng phương pháp OLS, kiểm định tính dừng của chuỗi dữ liệu, kiểm tra đa cộng tuyến.
Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng, năm nhân tố trong mô hình Fama – French bao gồm nhân tố thị trường, nhân tố quy mô, nhân tố giá trị giải thích tốt tỷ suất sinh lợi cổ phiếu, nhân tố lợi nhuận và nhân tố đầu tư chưa giải thích hết được sự biến động của tỷ suất lợi tức. Cụ thể là, tỷ suất sinh lợi cổ phiếu có mối quan hệ cùng chiều với rủi ro hệ thống. Thống kê GRS cho thấy mô hình năm nhân tố phù hợp hơn mô hình ba nhân tố để giải thích tỷ suất sinh lợi cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam, tuy nhiên không hoàn hảo.
Từ kết quả nghiên cứu, luận văn khuyến nghị các nhà đầu tư trên sàn HOSE và HNX chủ yếu đưa ra quyết định đầu tư dựa vào xu hướng thị trường, quy mô công ty và tỷ số giá sổ sách trên giá trị thị trường BE/ME nên khi quyết định đầu tư, nhà đầu tư cần chú trọng đến sự thay đổi của những yếu tố này. Đối với các cơ quan quản lí thị trường, các nhà thiết lập chính sách, việc minh bạch thông tin của các công ty để bổ sung thêm thông tin cho các nhà đầu tư trong các quyết định đầu tư chứng khoán là cần thiết.
