Green Finance And Renewable Energy: A Worldwide Evidence

1. Thông tin Nghiên cứu khoa học

• Tên nghiên cứu tiếng Anh: Green Finance and Renewable Energy: A Worldwide Evidence
• Tên nghiên cứu tiếng Việt: Tài chính xanh và năng lượng tái tạo: Bằng chứng trên toàn thế giới
• Tác giả: Samar S. Alharbi, Md Al Mamun, Sabri Boubaker, Syed Kumail Abbas Rizvi
• Số trang file pdf: 38
• Năm: 2022
• Nơi xuất bản: Elsevier
• Chuyên ngành học: Tài chính
• Từ khóa: Năng lượng tái tạo, hiệu ứng gộp tương quan phổ biến (CCEP), tài chính xanh, đổi mới.

2. Nội dung chính

Nghiên cứu này khám phá tác động của tài chính xanh (thông qua phát hành trái phiếu xanh) đối với sản xuất năng lượng tái tạo trên phạm vi toàn cầu. Sử dụng một mẫu lớn gồm 44 quốc gia trong giai đoạn 2007-2020, nghiên cứu cung cấp bằng chứng cho thấy tài chính xanh thúc đẩy đáng kể sản xuất năng lượng tái tạo. Các kết quả này được chứng minh là mạnh mẽ sau khi giải quyết các lo ngại về sự phụ thuộc theo mặt cắt ngang, cho phép các thay đổi cơ cấu và sử dụng một số đặc điểm kỹ thuật thay thế và phương pháp ước tính. So với các kết quả cơ bản, tác động của tài chính xanh lớn hơn đối với trái phiếu xanh được phát hành để tài trợ cho năng lượng thay thế.

Nghiên cứu cũng phát hiện ra rằng nguồn lực hiện có về năng lực công nghệ thúc đẩy đáng kể tác động của tài chính xanh đối với sản xuất năng lượng tái tạo, đặc biệt là trong dài hạn. Tác động dài hạn của tài chính xanh là đáng kể ở các quốc gia có lượng khí thải cao hơn trên một đô la GDP, mức độ tiếp xúc với biến đổi khí hậu đối với nền kinh tế và đời sống con người cao hơn, và thị trường tín dụng phát triển hơn. Hiệu ứng này rõ rệt hơn ở các quốc gia có mục tiêu phát thải thấp hoặc bằng không và sau các thỏa thuận Paris năm 2015.

Các tác giả lập luận rằng thị trường tín dụng là một nguồn quan trọng để tài trợ cho năng lượng tái tạo, mặc dù cho vay xanh có thể làm giảm lợi nhuận của ngân hàng, tăng rủi ro vỡ nợ và giảm rủi ro tín dụng (Del Gaudio và cộng sự, 2022). Tuy nhiên, tiềm năng thương mại to lớn cho năng lượng tái tạo (Zyadin và cộng sự, 2014) sẽ khuyến khích tài trợ cho năng lượng tái tạo. Dữ liệu gần đây của IEA cho thấy năng lượng tái tạo chiếm chưa đến 30% sản lượng năng lượng toàn cầu. Nhận thức cộng đồng toàn cầu ngày càng tăng về nhu cầu năng lượng tái tạo cho thấy tiềm năng tăng trưởng to lớn của năng lượng tái tạo (Lucas và cộng sự, 2021).

Các thị trường tài chính đang chú ý đến biến đổi khí hậu vì cổ phiếu của các công ty thâm dụng carbon đang hoạt động kém hiệu quả so với các công ty khác và các nhà đầu tư bán lẻ đang thoái vốn khỏi các công ty thâm dụng carbon (Choi và cộng sự, 2020). Các nhà đầu tư coi việc phát hành trái phiếu xanh là một hành vi tăng cường giá trị và giảm rủi ro của các nước EU (Dell’Atti và cộng sự, 2022). Các nhà đầu tư dài hạn và tổ chức ngày càng hướng đến ESG và coi rủi ro biến đổi khí hậu là một khía cạnh thiết yếu trong lựa chọn danh mục đầu tư và định giá doanh nghiệp của họ (Krueger và cộng sự, 2020). Do đó, quy mô thị trường của trái phiếu xanh đã tăng lên đáng kể, đạt 1 nghìn tỷ đô la Mỹ vào tháng 12 năm 2020 (xem Hình 1) kể từ khi trái phiếu xanh đầu tiên được ra mắt vào năm 2007.

Một yếu tố quan trọng khác là khả năng cạnh tranh về chi phí của năng lượng tái tạo so với nhiên liệu hóa thạch (Iskin và cộng sự, 2012). Vì sự thành công của các dự án đổi mới phụ thuộc vào việc tăng dòng tài chính (Hsu và cộng sự, 2014), hỗ trợ tài chính, trung gian tốt hơn và phân bổ nguồn lực hoạt động như một chất xúc tác quan trọng cho việc triển khai hiệu quả chi phí các công nghệ năng động nhất, như năng lượng tái tạo, vào các thị trường mới hơn (IEA, 2016). Mặc dù thị trường trái phiếu xanh ít phục hồi hơn trước những bất ổn như đại dịch COVID‒19 (Cicchiello và cộng sự, 2022), sự biến động giá dầu và rủi ro địa chính trị (Li và cộng sự, 2022), dòng tài chính tăng lên sẽ loại bỏ bất lợi về chi phí và lợi nhuận, cải thiện khả năng phục hồi của thị trường trái phiếu xanh và vượt qua các thách thức về khả năng tồn tại công nghệ của năng lượng tái tạo so với nhiên liệu bẩn.

Nghiên cứu cũng xem xét vai trò của các lĩnh vực tài chính địa phương trong sự tăng trưởng của năng lượng tái tạo (Best, 2017; Bayulgen và Ladewig, 2017; Baldwin và cộng sự, 2017; Al Mamun và cộng sự, 2018; Qayyum và cộng sự, 2021; Xu và cộng sự, 2022; Zhang và cộng sự, 2022). Tuy nhiên, nghiên cứu này tập trung vào tài chính xanh, bởi vì các thước đo tổng thể về phát triển tài chính có thể gây nhiễu trong bối cảnh của hàm sản xuất năng lượng tái tạo.

Nghiên cứu sử dụng các phương pháp thống kê tiên tiến để giải quyết các vấn đề như phụ thuộc chéo giữa các quốc gia và thiên vị do các yếu tố chung bị bỏ sót. Các kết quả cho thấy rằng tài chính xanh thúc đẩy đáng kể năng lượng tái tạo trong cả ngắn hạn và dài hạn. Hiệu ứng này vẫn nhất quán đối với năng lượng tái tạo được tạo ra từ sinh khối và các nguồn không sinh khối, mặc dù tác động kinh tế lớn hơn trong trường hợp năng lượng tái tạo từ sinh khối. Nghiên cứu cũng cho thấy tác động tích cực và đáng kể của tài chính xanh đối với năng lượng tái tạo khi tài chính được huy động để kiểm soát ô nhiễm, sản xuất năng lượng thay thế và cải thiện hiệu quả năng lượng trong ngắn hạn, và để tài trợ cho năng lượng thay thế trong dài hạn.

Ngoài ra, nghiên cứu nhấn mạnh vai trò quan trọng của năng lực công nghệ và văn hóa đổi mới của một quốc gia như một kênh thông qua đó tài chính xanh có thể khuếch đại hơn nữa việc sản xuất năng lượng tái tạo. Các quốc gia có cường độ phát thải cao hơn có xu hướng điều chỉnh các thỏa thuận thể chế tích cực hơn để giảm cường độ phát thải. Do đó, tác động của tài chính xanh đối với sản xuất năng lượng tái tạo có khả năng cao hơn ở các quốc gia có cường độ phát thải carbon cao hơn so với các quốc gia khác. Xây dựng dựa trên tiền đề tương tự, các tác giả cũng lập luận rằng tác động của tài chính xanh đối với sản xuất năng lượng tái tạo có khả năng cao hơn ở các quốc gia có chính sách phát thải carbon thấp hoặc mục tiêu bằng không so với các quốc gia khác.

Sự tiếp xúc và dễ bị tổn thương của con người và nền kinh tế do biến đổi khí hậu là có thật. Do đó, tác động của tài chính xanh đối với năng lượng tái tạo sẽ mạnh mẽ hơn ở các quốc gia có mức độ dễ bị tổn thương do rủi ro khí hậu cao hơn. Sử dụng chỉ số rủi ro khí hậu (CRI), một thước đo do Germanwatch phát triển để nắm bắt sự tiếp xúc và dễ bị tổn thương trước thời tiết khắc nghiệt do sự nóng lên toàn cầu, nghiên cứu cho thấy rằng tác động của tài chính xanh đối với năng lượng tái tạo mạnh mẽ hơn ở các quốc gia có mức độ chỉ số rủi ro khí hậu cao hơn.

Các thị trường tài chính giúp các nhà đầu tư đa dạng hóa rủi ro, đặc biệt là trong các giải pháp mới và sáng tạo (Hsu và cộng sự, 2014; King và Levine, 1993). Gần đây, một số công ty năng lượng sạch ở Hoa Kỳ và các nước OECD khác, nơi thị trường vốn chủ sở hữu phát triển cao, đã tung ra các đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Tương tự như tài trợ vốn chủ sở hữu, sự phát triển của thị trường tín dụng sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát hành trái phiếu xanh. Sử dụng các thước đo về sự phát triển của thị trường tài chính và tín dụng ở cấp quốc gia, nghiên cứu cho thấy rằng tác động của tài chính xanh đối với năng lượng tái tạo mạnh mẽ hơn ở các quốc gia có sự phát triển của thị trường tài chính và tín dụng cao hơn.

3. Kết luận

Nghiên cứu này đóng góp vào các cuộc tranh luận về vai trò của tài chính xanh trong việc thúc đẩy năng lượng tái tạo. Bằng cách sử dụng các phương pháp luận mạnh mẽ và một mẫu dữ liệu lớn, nghiên cứu cung cấp bằng chứng cho thấy tài chính xanh thúc đẩy đáng kể sản xuất năng lượng tái tạo. Điều này có ý nghĩa quan trọng đối với các nhà hoạch định chính sách, những người nên tập trung vào việc loại bỏ các rào cản thể chế liên quan đến tài chính để các phương pháp tiếp cận theo định hướng thị trường có thể giúp tạo ra năng lượng tái tạo. Đặc biệt, các chính phủ nên ưu tiên đảm bảo một dòng vốn liên tục hướng đến năng lượng sạch thông qua các cải cách chính sách như loại bỏ các rào cản thể chế đối với đầu tư nước ngoài và phát triển thị trường tài chính nói chung, đặc biệt là thị trường tín dụng. Ngoài ra, chính phủ nên khuyến khích các thị trường tài chính chuyển vốn vào các dự án đổi mới, vì văn hóa đổi mới cao hơn là một động lực quan trọng liên kết tài chính xanh và năng lượng tái tạo.