Green Finance And Corporate Green Innovation: Based On China’s Green Finance Reform And Innovation Pilot Policy

1. Thông tin Nghiên cứu khoa học

• Tên nghiên cứu (tiếng Anh): Green Finance and Corporate Green Innovation: Based on China’s Green Finance Reform and Innovation Pilot Policy
• Tên nghiên cứu (tiếng Việt): Tài chính xanh và Đổi mới xanh của Doanh nghiệp: Dựa trên Chính sách Thí điểm Cải cách và Đổi mới Tài chính Xanh của Trung Quốc
• Tác giả: Shuyu Han, Zuoqian Zhang, Siying Yang
• Số trang: 12
• Năm: 2022
• Nơi xuất bản: Journal of Environmental and Public Health
• Chuyên ngành học: Kinh tế, Tài chính, Quản lý môi trường
• Từ khoá: Tài chính xanh, đổi mới xanh, chính sách thí điểm, tác động khác biệt (difference-in-difference), ràng buộc tài chính.

2. Nội dung chính

Nghiên cứu này tập trung vào việc đánh giá tác động của chính sách thí điểm cải cách và đổi mới tài chính xanh (GFRIP) của Trung Quốc đối với đổi mới xanh của các doanh nghiệp. Sử dụng phương pháp “difference-in-difference” (DID) và dữ liệu từ các doanh nghiệp niêm yết cổ phiếu A của Trung Quốc từ năm 2012 đến 2019, nghiên cứu đã chỉ ra rằng chính sách GFRIP có vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy đổi mới xanh của các doanh nghiệp.

Kết quả nghiên cứu cho thấy tác động tích cực của chính sách GFRIP đối với đổi mới xanh chỉ đáng kể đối với các doanh nghiệp gây ô nhiễm nặng (HPF), doanh nghiệp lớn, doanh nghiệp nhà nước (SOE) và các doanh nghiệp có trụ sở chính ở các khu vực có mức độ thị trường hóa thấp. Một trong những cơ chế quan trọng để chính sách GFRIP thúc đẩy đổi mới xanh của doanh nghiệp là thông qua kênh tài trợ nợ. Cụ thể, chính sách GFRIP giúp giảm bớt các ràng buộc tài chính nợ cho doanh nghiệp, từ đó tạo điều kiện thuận lợi cho việc đổi mới xanh. Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả quản trị tài chính trong doanh nghiệp [https://luanvanaz.com/cac-nhan-to-anh-huong-toi-hieu-qua-quan-tri-tai-chinh-trong-doanh-nghiep.html] cũng đóng vai trò quan trọng trong việc tiếp cận nguồn vốn này. Cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp [https://luanvanaz.com/nhan-to-anh-huong-toi-co-cau-nguon-von-cua-doanh-nghiep.html] chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố và chính sách GFRIP tác động đến cơ cấu này, giảm ràng buộc tài chính. Các quyết định tài chính của doanh nghiệp cũng có thể được giải thích qua lý thuyết trật tự phân hạng (Pecking Order Theory) [https://luanvanaz.com/ly-thuyet-trat-tu-phan-hang-pecking-order-theory.html], trong đó doanh nghiệp ưu tiên nguồn vốn nội bộ trước khi tìm đến nợ và vốn chủ sở hữu.

Nghiên cứu này có những đóng góp quan trọng. Thứ nhất, nó bổ sung vào các nghiên cứu hiện có về tác động kinh tế của các quy định môi trường. Trong khi các nghiên cứu trước đây thường tập trung vào các chính sách môi trường truyền thống, nghiên cứu này tập trung vào chính sách GFRIP, một loại hình quy định môi trường đặc biệt. Bằng cách sử dụng mô hình DID, nghiên cứu đã phân tích tác động của GFRIP đối với đổi mới xanh và kết luận rằng chính sách này có tác động tích cực đến đổi mới xanh của doanh nghiệp.

Thứ hai, nghiên cứu này cung cấp một góc nhìn mới cho các nghiên cứu liên quan đến chính sách GFRIP. Bằng cách phân tích chính sách GFRIP từ góc độ đổi mới của doanh nghiệp, nghiên cứu đã cung cấp thêm bằng chứng vi mô cho các chính sách tài chính xanh. Một trong những mục tiêu của chính sách GFRIP là thúc đẩy chuyển đổi xanh của doanh nghiệp và phát triển bền vững. Nghiên cứu này xác nhận tác động tích cực của chính sách GFRIP đối với phát triển xanh của doanh nghiệp và cung cấp hướng dẫn cho các nước đang phát triển đang tích cực khám phá sự phát triển của tài chính xanh.

Nghiên cứu này cũng đưa ra một số giả thuyết và kiểm định chúng bằng dữ liệu thực tế. Giả thuyết 1 cho rằng các công ty ở các tỉnh thí điểm sẽ có hiệu quả đổi mới xanh nổi bật hơn. Giả thuyết 2 cho rằng chính sách GFRIP ảnh hưởng đến đổi mới xanh của doanh nghiệp chủ yếu bằng cách giảm bớt các ràng buộc tài chính nợ. Giả thuyết 3 cho rằng chính sách GFRIP có tác động đáng kể hơn đến đổi mới xanh ở các doanh nghiệp quy mô lớn, doanh nghiệp nhà nước, doanh nghiệp gây ô nhiễm nặng và các doanh nghiệp nằm ở các khu vực có mức độ thị trường hóa cao.

Để kiểm định các giả thuyết, nghiên cứu đã sử dụng một loạt các phương pháp, bao gồm thống kê mô tả, phân tích hồi quy cơ bản và các kiểm định tính bền vững. Các kiểm định tính bền vững bao gồm kiểm định xu hướng song song, kiểm định giả dược, kiểm định PSM-DID và kiểm định bằng cách thay thế các thước đo khác nhau cho đổi mới xanh của doanh nghiệp và thay đổi thời gian chính sách.

Kết quả phân tích cơ chế cho thấy chính sách tài chính xanh ảnh hưởng đến đổi mới xanh của doanh nghiệp thông qua tài trợ nợ. Chính sách GFRIP cải thiện đổi mới xanh của doanh nghiệp bằng cách giảm bớt các ràng buộc tài chính nợ. Chính sách GFRIP đã tạo ra nhiều nợ dài hạn hơn cho các dự án xanh và đổi mới công nghệ, đồng thời các nguồn tài trợ ổn định hơn và cấu trúc vốn được tối ưu hóa đã cải thiện sự sẵn sàng thực hiện đổi mới xanh.

Phân tích sâu hơn về tính không đồng nhất cho thấy, ảnh hưởng của chính sách GFRIP bị ảnh hưởng bởi quyền sở hữu tài sản của doanh nghiệp, và chính sách GFRIP có tác động lớn hơn đến các doanh nghiệp nhà nước. Các doanh nghiệp đổi mới phụ thuộc nhiều hơn vào tài trợ bên ngoài, và lợi thế của các doanh nghiệp nhà nước trong việc có được các nguồn lực tài chính nói chung làm tăng tỷ lệ tài trợ nợ. Hệ thống tài chính xanh của Trung Quốc bắt đầu muộn và vẫn đang trong giai đoạn phát triển ban đầu. Việc quảng bá chính sách GFRIP đang dần được khám phá. Tài chính xanh có thể hiệu quả hơn trong việc hỗ trợ đổi mới xanh và chuyển đổi xanh của các doanh nghiệp nhà nước. Thông tin tương đối đầy đủ hơn, và các doanh nghiệp nhà nước ở các tỉnh có chính sách thí điểm tài chính xanh sẽ được hưởng lợi nhiều hơn. Các doanh nghiệp nhà nước có độ nhạy cảm chính sách cao hơn và dễ dàng tiếp cận thông tin toàn diện hơn. Vì vậy, trong quá trình thúc đẩy dần dần các chính sách tài chính xanh, chúng ta nên chú ý nhiều hơn đến các doanh nghiệp phi nhà nước để cải thiện hiệu quả tổng thể của tài chính xanh trong việc thúc đẩy chuyển đổi xanh của doanh nghiệp.

Các doanh nghiệp đổi mới có thể nâng cao hiệu quả môi trường của chính họ và khả năng phát triển xanh một cách hiệu quả. Chính sách GFRIP là một phần mở rộng và đổi mới quan trọng liên quan đến các quy định môi trường truyền thống. Nó có thể có tác động khác nhau đến các doanh nghiệp có mức độ ô nhiễm khác nhau. Các tổ chức tài chính coi hiệu quả xanh của doanh nghiệp là một tiêu chí quan trọng để cấp tín dụng sau khi thực hiện chính sách GFRIP. Ngưỡng tài trợ do đó sẽ được nâng lên trong ngắn hạn. Với nguồn tài chính nợ hạn chế, các HPF có động lực hơn để tăng cường phát triển xanh của họ bằng cách cải thiện hiệu quả đổi mới. Chính sách GFRIP nhằm mục đích đạt được chuyển đổi xanh công nghiệp và sự phát triển phối hợp của nền kinh tế và sinh thái.

Quy mô doanh nghiệp phản ánh mức độ tập trung của vốn nhân lực, vật tư sản xuất và sản phẩm trong doanh nghiệp. Hiệu quả hoạt động, năng lực tài chính và kiểm soát nội bộ của các công ty có quy mô khác nhau là rất khác nhau. Các doanh nghiệp quy mô lớn có nhiều lợi thế hơn trong việc có được hỗ trợ tài chính, và hệ thống tài chính xanh hiện tại có hiệu ứng khuyến khích đáng kể hơn đối với các doanh nghiệp quy mô lớn. Ngoài ra, các doanh nghiệp quy mô lớn có trách nhiệm xã hội về môi trường của doanh nghiệp mạnh mẽ hơn, và các nguồn lực tín dụng do chính sách GFRIP đưa ra sẽ thúc đẩy các doanh nghiệp quy mô lớn đổi mới.

Mức độ thị trường hóa của một khu vực có thể làm tăng hoặc hạn chế các kênh tài trợ và các lựa chọn cho các công ty địa phương. Ở các khu vực có mức độ thị trường hóa cao hơn, các công ty phải đối mặt với các lựa chọn tài trợ hạn chế và có thể bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi các chính sách của các khu trình diễn tài chính xanh.

3. Kết luận

Nghiên cứu này kết luận rằng chính sách GFRIP đã làm tăng đổi mới xanh của các công ty ở các tỉnh thí điểm nhiều hơn so với các công ty ở các tỉnh không thí điểm. Hơn nữa, nghiên cứu này xác minh các tác động không đồng nhất của mức độ ô nhiễm của công ty, quy mô công ty, quyền sở hữu doanh nghiệp và mức độ thị trường hóa khu vực. Hiệu ứng thúc đẩy đổi mới xanh của chính sách GFRIP là đáng kể hơn đối với các doanh nghiệp nhà nước, HPF, các doanh nghiệp quy mô lớn và các công ty ở các khu vực có mức độ thị trường hóa cao.

Nghiên cứu này cung cấp một số gợi ý chính sách cho chính phủ và doanh nghiệp. Thứ nhất, tài chính xanh có thể giảm rủi ro môi trường và thúc đẩy sự phát triển bền vững của các doanh nghiệp bằng cách cung cấp các sản phẩm và dịch vụ tài chính đa dạng để hướng dẫn dòng vốn. Các quốc gia đang phát triển nên hỗ trợ đa dạng hóa các công cụ tài chính, bao gồm trái phiếu xanh, bảo hiểm xanh và quỹ xanh, và nhận ra sự phát triển phối hợp của tài chính xanh về chiều rộng và chiều sâu. Các ngân hàng thương mại nên thiết lập một hệ thống quản lý tín dụng tạo điều kiện cho các điều chỉnh năng động và đổi mới các quy trình và dịch vụ tín dụng xanh để tăng cường hiệu quả đầu tư. Các tổ chức tài chính nên đầu tư các nguồn lực tài chính vào các ngành công nghiệp xanh, chú ý hơn đến hành vi xanh thực chất của các doanh nghiệp trong quá trình thực hiện chính sách, cải thiện việc phân bổ hợp lý các nguồn lực xanh và cung cấp nhiều cơ hội và vốn hơn cho HPF để thúc đẩy chuyển đổi. Chính phủ nên hỗ trợ việc thành lập một hệ thống tài chính xanh đa dạng và thúc đẩy đổi mới xanh theo định hướng thị trường.

Thứ hai, các doanh nghiệp nên nâng cao trách nhiệm xã hội của họ. Các doanh nghiệp có thể cải thiện trách nhiệm môi trường của họ bằng cách tiết lộ thông tin bảo vệ môi trường, cải thiện quản trị nội bộ và có được hỗ trợ tài chính nhiều hơn từ các tổ chức tài chính để hỗ trợ chuyển đổi xanh của họ. Hơn nữa, các bên liên quan nên tăng cường sự nhiệt tình của họ để đảm bảo sự giám sát của việc ra quyết định về môi trường của các doanh nghiệp để ngăn chặn các nhà quản lý sử dụng chi phí môi trường cho lợi ích cá nhân và giảm lãng phí tài nguyên do đầu tư môi trường không hiệu quả gây ra. Bằng cách giảm các vấn đề về đại diện và cải thiện hiệu quả đầu tư, các doanh nghiệp ở các quốc gia đang phát triển có thể cải thiện đổi mới xanh và nhận ra chuyển đổi xanh.